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以太坊过去一周的周线图不仅揭示了价格涨跌的表象，更展示了机构资本逐步进入、撤退并最终重新占据主导地位的时间线。
价格走势、监管信号与基金仓位的共同演变，使得图表从短期投机工具转变为反映结构性变化的地图。
截至发稿时，以太坊交易价格接近3100美元，市值约为3740亿美元，流通供应量接近1.207亿枚ETH。
这些数据标志着以太坊多年转型期的尾声，这场转型深刻重塑了其交易方式。
以太坊早期进入传统市场并未迅速转化为强劲的机构需求。尽管通过受监管渠道可进行交易，但其价格长期在较大范围内波动。
周线走势缺乏持续性，反映出市场的犹豫不决，而非持续积累。资金流动清淡，ETH被视作高贝塔风险资产，缺乏明确的长期支持者。
这一阶段奠定了基础：市场流动性强，但仍主要由短期仓位驱动，而非战略配置。
周期在2025年低点发生了显著变化。ETF持仓量收缩至约350万枚ETH，价值接近50亿美元，表明机构参与度虽下降但趋于稳定。与此同时，价格收窄至长期支撑区域，该区域由与以太坊币安时代流动性相关的成交量加权平均价格（VWAP）构成。
该价位在2022年的熊市中已被证明是决定性的。2025年守住该价位表明下行压力已耗尽，而非新的派发。价格停止下跌并非因需求激增，而是因抛售压力在具有重要结构意义的价位消失。
随着监管不确定性的缓解，市场势头重现。2025年初，贝莱德旗下的ETHA基金规模突破100万枚以太坊大关，同时美国监管机构澄清某些权益证明（PoS）质押活动不构成证券交易。这一因素的结合至关重要。
以太坊重回其长期成交量加权平均价格（VWAP）水平，并开始建立更高的周线收盘价，这一次的支撑因素是不断扩大的ETF持仓量，而非投机性上涨。市场性质发生转变：价格开始对资本配置周期做出反应，而非受新闻事件驱动的波动影响。
在最后阶段，机构投资者的持仓加速增长。ETF的持仓总量一度达到700万枚ETH，价值约260亿美元，之后回落至年底的约610万枚ETH。即使在回调后，其持仓量仍远高于周期早期。仅ETHA一只基金就持有约340万枚ETH，价值近104亿美元，是上年同期持仓量的三倍多。
价格经历了上涨、回调和盘整，但整体结构保持不变。每周的回调更像是资金再平衡，而非投降式抛售，这进一步印证了以太坊已进入由机构资金流动主导的市场格局。
从图表来看，以太坊的发展历程清晰可见：它从最初开放且无需承诺的阶段，经历了结构性支撑的底部，最终进入了监管和ETF开始锚定需求的阶段。如今接近3100美元的价格不仅反映了投机行为，也体现了一个日益受长期持有和机构参与主导的市场。
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