MicroStrategy优先股超债项缓解信用风险 比特币战略更趋稳健

在持续增持比特币的背景下，MicroStrategy的资本结构正经历关键性调整。最新数据显示，公司永续优先股的名义总价值已攀升至83.6亿美元，首次超过82亿美元的未偿可转换债券规模。这一变化标志着其债务结构风险显著降低，尤其在应对到期与再融资压力方面获得明显缓冲。该数据由公司仪表盘于周四更新，成为市场关注焦点。 H2 资本结构重塑：优先股为何成为新支柱？ 相较于传统可转换债券，永续优先股不设到期日，无需偿还本金，仅支付固定股息，且在清算顺序中优先于普通股但次于债务。这种设计有效规避了可转债带来的再融资周期性压力和股权稀释波动。目前，公司四种优先股工具——Stride（STRD）、Strike（STRK）、Strife（STRF）及拉紧（STRC）——合计年度股息支出约8.76亿美元，覆盖能力较强。 H2 债务与股权的动态平衡如何影响长期战略？ 尽管可转换债券仍具灵活性，但其优先权会随股价变动而浮动，可能引发资产负债表波动。相比之下，永续优先股的稳定属性增强了信用基本面。Metaplanet比特币策略主管迪伦·勒克莱尔指出：“由于不存在优先于优先股的可转债，这不仅应改善绝对信用利差，还应降低其波动性。” 值得注意的是，截至当前，公司持有22.5亿美元现金储备，进一步提升了股息覆盖率，为未来潜在融资需求提供缓冲。同时，流通在外的A类股数量已突破3.1亿股，较2020年的7600万股大幅增长。这一扩张虽带来一定稀释效应，却也降低了未来可转债大规模转股时对股价的冲击。 H2 市场反应与前景展望 受此消息提振，MicroStrategy股价周三上涨2.23%至163.81美元，盘前一度微升0.14%。随着资本结构向更可持续模式演进，公司以债务融资购买比特币的战略路径愈发清晰。在比特币价格波动加剧的背景下，这一结构性优化或将成为其抵御市场波动的重要护城河。 公司仪表盘显示，最早一批可转换债券将于2027年底到期，届时若无新融资安排，将面临再融资挑战。而如今优先股占比的提升，使公司在面对外部环境变化时具备更强韧性。