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Coinbase近日正式上线一项全新的借贷功能，允许符合条件的美国用户在不卖出以太坊（ETH）的前提下，通过其代币化质押资产cbETH获取高达100万美元的贷款额度。这一举措标志着中心化交易所正加速将加密资产从单纯收益工具转向可参与复杂金融活动的流动性载体。
该服务面向除纽约州外的美国用户开放，核心抵押品为Coinbase发行的cbETH——一种与以太坊质押权益挂钩的代币化资产。用户只需持有cbETH，即可申请以稳定币USDC形式发放的贷款，并在平台内直接兑换为美元，实现即时资金调用。
对于长期布局以太坊生态的投资者而言，这解决了关键痛点：过去若需资金，只能选择提前解除质押，不仅中断收益流，还可能因市场波动错失上涨机会。如今，通过这项新功能，用户既能持续赚取质押奖励，又能应对大额支出、投资配置或紧急需求，真正实现‘持仓不动，资金可用’。
Coinbase此次借贷服务基于Morpho协议构建，采用智能合约实现超额抵押模式。贷款利率为浮动制，随市场供需动态调整，借款人可随时提前还款，无固定到期日或强制还款计划，极大提升了财务操作的灵活性。
不过，系统要求借款人将贷款价值比（LTV）维持在86%以下，否则将触发自动清算机制。当以太坊价格剧烈波动时，若抵押物价值快速缩水，可能导致杠杆率飙升，从而引发强制平仓。因此，用户需关注市场走势，合理控制借款比例，避免潜在损失。
尽管存在风险，但该机制的设计已兼顾安全性与实用性，尤其适合那些希望对冲短期现金流压力，同时保留长期上涨敞口的理性投资者。
随着以太坊质押逐渐成为主流策略，其衍生资产如cbETH的价值不再局限于“赚取利息”，而是逐步演变为可抵押、可借贷、可流通的金融工具。Coinbase此举正是推动这一转变的关键一步。
通过接纳cbETH作为抵押品，平台正在构建一个更完整的数字金融生态：用户不仅能获得被动收入，还能利用资产进行杠杆操作、资产负债表管理或跨资产配置。这种混合型金融服务模式，正模糊传统银行与去中心化金融之间的界限。
当前，全球范围内对资本效率的需求日益增长，无论是机构还是个人投资者，都开始重视如何最大化资产使用价值。在此背景下，像cbETH这样的代币化质押产品正迎来爆发式增长，也成为各大交易所争夺用户黏性的核心抓手。
未来，随着监管框架逐步明晰和底层技术不断成熟，此类融合型金融服务有望进一步普及，为加密经济注入更多真实应用场景与现实意义。
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