美国投资级企业债利差收窄至1998年以来最低水平

美国投资级企业债融资成本逼近历史低位，当前利差仅比同期限国债高出0.73个百分点，创下自1998年6月以来的最低纪录。这一现象背后，是市场对政治不确定性加剧的深层反应。 H2 特朗普政策波动如何重塑投资者偏好？ 尽管近期特朗普政府就格陵兰问题释放关税威胁，一度引发美股震荡，但公司债市场并未出现明显动摇。相反，投资者持续涌入高质量企业债券，推动利差进一步收窄。这反映出一种新的风险认知：当政府信用面临潜在质疑时，具备长期盈利能力的蓝筹企业反而成为更可靠的资产选择。 H3 债券发行节奏创近年新高，机构需求强劲 根据LSEG数据，今年美国投资级债券市场融资总额已突破1720亿美元，为2020年以来最快发债周期。尽管部分企业在初期暂缓发债计划，但随着市场情绪恢复，Truist Bank与PNC Financial Services等金融机构仍顺利完成债券发行。 H3 为何企业债收益率仍具吸引力？ 尽管利差极度收窄，但整体收益率仍高于金融危机后长期区间。对保险公司、养老基金等长期资金而言，锁定稳定回报的需求依然强烈。当前利率环境使得企业债在综合收益层面具备显著优势，不再单纯依赖利差扩张。 H3 信用利差收窄是否反映错觉？ T. Rowe Price全球固定收益主管Arif Husain指出：“利差虽紧，但所参照的政府信用质量正在下降。” 瑞士Vontobel公司债主管Christian Hantel补充：“客户正主动要求配置企业债，而非国债。企业基本面稳健，而政府支出却持续攀升。” 这一趋势表明，市场正在重新评估风险来源——不是企业违约，而是主权信用的可持续性。在政治不确定性不断加码的当下，稳定的现金流和可预测的财务表现，已成为投资者最看重的资产特征。