比特币超级周期押注升温：机构抛售与价格回调如何影响9万关口

投资者信心再次面临考验。过去十天，主要股指未能守住关键阻力位，导致大量持仓者出现未实现亏损。在此背景下，比特币也未能幸免——十天前，价格一度冲破9.5万美元大关，创下历史第二高点，随后在接近9.7万美元时遭遇回调，许多追高者陷入浮亏。当前市场焦点转向：什么因素能重新点燃买盘热情？

宏观压力下，机构买盘持续疲软

当前宏观经济环境并不乐观。市场波动加剧，资金加速流向黄金、国债等避险资产，而比特币的机构需求却明显走弱。数据显示，近一周内，比特币现货ETF出现近18亿美元的资金净流出，反映出大型资金对短期走势的谨慎态度。 与此同时，企业级持币方的动作也引发关注。游戏公司GameStop近期将其全部比特币持仓转移至Coinbase Prime，这一行为被链上分析师解读为潜在的减持信号。该公司于2025年5月中旬以平均10.7万美元/枚的价格购入4710枚比特币，总投入达5.04亿美元。目前价格约为9万美元，意味着账面已浮亏约7600万美元。该笔持仓的去向，成为观察市场情绪的重要风向标。

超级周期预言背后：是远见还是泡沫前兆？

尽管基本面承压，但部分行业领袖仍释放强烈看涨信号。2026年，RR2Capital发布报告，预测比特币年底目标价将达21.5万美元，平均估值超过20万。币安创始人赵长鹏在近期采访中亦明确表示，比特币正步入“超级周期”，并强调其长期价值逻辑未变。 然而，链上数据并未同步乐观。净已实现盈亏指标（NPPO）已转为负值，表明多数持币者正处于浮亏状态，市场情绪趋于谨慎。历史经验显示，此类指标转负往往预示着更深层次的调整可能来临。 值得注意的是，当前看涨预期多依赖外部变量驱动，如加密货币法案进展、金属市场过热以及美国取消对欧盟关税等宏观政策变化。这些因素虽具影响力，但尚未形成可持续的价格支撑。当基本面与预期严重脱节，投机资本涌入可能加剧杠杆风险，一旦价格跌破关键支撑，或触发连锁清算。

9万美元支撑位能否守住？

目前，比特币价格徘徊在9万美元附近，该位置被视为重要的心理与技术支撑。若失守，可能引发进一步下行压力。机构抛售、ETF资金外流及大额持仓者的动作共同构成下行合力，使得长期持有策略面临现实挑战。 综上，虽然“超级周期”叙事仍在传播，但市场实际动能正在减弱。投资者需清醒看待预测与现实之间的差距，在追逐高收益的同时，防范因过度乐观带来的清算风险。真正的牛市启动，不仅需要信念，更需量价齐升的验证。