XRP未平仓合约（OI）近期持续走低，已降至9.65亿美元，创下自2024年11月以来的最低纪录。这一数据点与当时XRP价格低于1美元时的水平高度重合，标志着市场情绪进入新一轮调整周期。当前XRP价格约为1.8美元，较2025年峰值2.41美元回落超过25%，整体加密市场亦受比特币回调至86,000美元拖累，呈现普遍疲软态势。
根据市场分析平台CryptoQuant的数据，过去21天内XRP未平仓合约量呈下行趋势。尽管1月5日曾短暂触及13.82亿美元的高点，对应价格从1.84美元反弹至2.3美元以上，但随后在遭遇阻力后出现明显回撤。截至1月12日，未平仓合约量一度回落至10.88亿美元，虽有短暂回升至11.72亿美元，但随着价格再度走弱，最终稳定在当前的9.65亿美元水平。
值得注意的是，上一次未平仓合约量处于相近区间是在2024年11月，彼时XRP价格仅为0.77美元。这表明当前市场结构正重现早期熊市阶段特征：资金撤离、杠杆头寸清理、交易活跃度下降。
XRP未平仓合约为何成为关键预警指标？
未平仓合约量的持续萎缩，本质上反映的是市场参与者正在大规模平仓而非新开多空头寸。当多数投资者选择退出持仓，意味着短期做多动能严重不足，市场缺乏新的价格驱动因素。这种情况通常出现在不确定性加剧或预期进一步下跌的背景下，也常被视为行情底部区域的前兆之一。
虽然短期内价格仍可能面临压力，但大量杠杆仓位被消化后，剧烈波动的风险显著降低。这意味着市场具备了更稳定的微观结构基础，一旦出现基本面利好或外部资金流入，便可能触发温和回升。
历史数据揭示强关联性：合约量与价格走势如何共振？
回顾2024年11月至2025年初的周期，可清晰看到两者之间的联动逻辑。当XRP价格从0.5美元飙升至3.4美元时，未平仓合约量由5.7亿美元跃升至36.7亿美元，反映出市场投机热情高涨。而随着价格见顶回落，合约量随之逐步萎缩，至2025年4月中旬跌至11.58亿美元低点。
此后，当价格在2025年7月重新站上3.6美元时，未平仓合约量再次冲高至38.7亿美元，刷新多年纪录。这一过程验证了“价格上涨吸引增量资金，合约量上升；回调则引发去杠杆，合约量收缩”的典型规律。
当前状态正处于去杠杆后的相对静默期。若未来能有机构资金入场或监管面释放积极信号，这段低活跃期反而可能成为新一轮上涨的蓄力阶段。
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