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白银现已成为 Hyperliquid 平台首页核心资产，这一变化折射出加密衍生品市场的深层转型。白银-USDC永续合约在亚洲时段价格约110美元，24小时交易量达9.94亿美元，未平仓合约接近1.545亿美元，资金费率微负，显示市场换手频繁、多空持仓并存。
根据 CoinGecko 数据，白银当前交易量已跃居全球加密资产第三位，仅次于比特币与以太坊，领先于Solana与瑞波币。这并非偶然——当一种商品合约在去中心化交易所的流动性接近主流加密资产时，说明交易者正借助加密基础设施表达对宏观经济的判断，而非单纯押注数字资产的贝塔收益。
与此同时，比特币价格维持在88,000美元附近震荡，呈现典型的防御性均衡特征。Glassnode 数据显示，现货累计成交量变化率转为负值，表明卖方在高点持续阻击买盘，市场缺乏主动进攻力量。ETF资金流入放缓，衍生品未平仓合约下滑，期权偏斜度上升，均指向投资者更关注下行风险保护，而非上行潜力。
以太坊表现同样疲软，价格在2300美元区间徘徊，杠杆水平低迷，反映出整体风险偏好并未显著回升。这种环境下，比特币虽未崩盘，却也难破僵局，呈现出被边缘化的态势。
黄金价格在过去30天上涨约15%，六个月内涨幅超50%，与白银走势高度共振。这表明资本正在重新配置，从加密资产的高波动性收益转向具备抗通胀属性的实物资产。日本日经225指数在亚洲时段基本持平，韩国汽车股因美国关税威胁波动加剧，但芯片股带动亚太市场局部反弹，反映区域分化仍在延续。
综上所述，白银在Hyperliquid的崛起并非孤立事件，而是市场认知迭代的缩影：当加密生态不再只是投机工具，而成为宏观对冲的载体时，其底层逻辑正在发生根本性转变。比特币的横盘，正是这一结构性调整的直接体现。
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