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2025年第四季度，Tether宣布新增约27公吨实物黄金储备，使全年黄金持有量达到116吨。这一速度使其跻身全球前三大黄金买家行列，甚至在某些指标上超过多数国家央行。
不同于传统央行基于货币政策或国际收支调整黄金持仓，Tether的资金来源是其发行的美元挂钩稳定币——USDT的利息收入。目前流通中的USDT规模约为1870亿美元，其中部分收益被用于购买黄金，形成一种新型资本积累模式。
截至2025年底，Tether持有的黄金总量为520,089盎司，全部以1:1比例支持其代币化黄金产品XAUT。这些黄金存放在符合伦敦金银市场协会标准的瑞士金库中，确保可验证性和流动性。
该产品占全球黄金支持型稳定币市场的六成以上，市场规模从2024年的13亿美元增长至2025年的40亿美元以上，显示出强劲需求。
尽管波兰央行在第四季度增持35吨黄金，总储备达550吨，仍是官方买家中最活跃者，但Tether的购买行为已引发市场对私人机构主导黄金配置的深层思考。
“我们现在的运营规模已经使Tether黄金投资基金与主权持有者并驾齐驱，这带来了真正的责任。”Tether首席执行官保罗·阿尔多伊诺在声明中表示。他强调，XAUT的设计初衷是在公众对法定货币体系信心动摇时提供一种去中心化的价值锚定选择。
当前金价已突破每盎司5000美元心理关口，较年初上涨18%，全年预计涨幅达64%。在此背景下，Tether的44亿美元黄金持仓成为市场重要边际力量，进一步加剧了黄金供需紧张。
随着稳定币生态持续扩张，一个新趋势正在浮现：私人数字资产发行方正逐步具备类似国家层面的资源调配能力。当一家企业能决定是否买入黄金、何时买入，它实际上也在参与制定“数字时代的货币规则”。
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