黄金突破5100美元，白银冲上110美元，比特币为何表现滞后？

周一，全球金融市场迎来剧烈波动，投资者纷纷转向避险资产，推动黄金与白银价格双双创下历史新高。现货黄金盘中一度触及5105美元，正式突破5100美元大关；白银价格也强势攀升至每盎司110美元附近，延续了去年以来的强劲涨势。

黄金突破5100美元：避险需求持续释放

此次金价飙升并非偶然。自2024年以来，黄金已累计上涨超过17%，市场普遍预期2026年将再上涨约65%。分析师指出，当前全球政治不确定性加剧、股市估值偏高，以及对美联储独立性与财政政策的担忧，正不断推升对黄金的需求。 Asset Strategies International总裁里奇·切坎表示：“尽管金价已处高位，但基本面仍支撑进一步上行。”他强调，黄金作为非信用资产，不受政府或企业违约风险影响，使其在动荡时期具备独特吸引力。

央行购金成核心推力：新兴市场引领潮流

全球央行的持续购金行为是本轮行情的关键支柱。根据世界黄金协会数据，2025年11月全球央行净买入黄金45吨，全年累计达297吨。其中，波兰、哈萨克斯坦、巴西、土耳其与中国成为主要买家。 中国央行的持仓变化尤为引人注目。截至2025年12月底，中国官方黄金储备已增至7415万盎司，连续第14个月实现增长。这一趋势反映出多国正在通过增持黄金来降低对美元体系的依赖，强化外汇储备多元化战略。

白银涨幅超越黄金，逼近110美元

白银的表现更为抢眼。继2025年上涨近50%后，2026年预计还将继续上扬超50%。目前价格已突破109美元，并接近110美元关口。 Solomon Global董事总经理保罗·威廉姆斯认为，白银的双重属性——避险功能与工业需求——共同构成其上涨动力。可再生能源、人工智能基础设施和数据中心建设对白银的长期需求持续上升，而供应增长却相对缓慢。 “对于许多中小投资者而言，白银的门槛远低于黄金。”威廉姆斯指出，“若供应短缺持续，中期内价格仍有上行空间。”部分机构预测，2026年白银有望冲击每盎司120美元，但短期内波动仍不可忽视。

地缘冲突与美元疲软：金属牛市的两大催化剂

乌克兰与加沙局势未见缓和，委内瑞拉政局紧张，加之美国关税政策带来的贸易摩擦，均加剧了全球市场的不安情绪。与此同时，美国财政赤字扩大与政府停摆风险令投资者信心承压。 美元指数在上周遭遇重击，彭博美元现货指数录得5月以来最大单周跌幅。美元走弱使以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力，进一步放大了其上涨动能。 SIA财富管理首席策略师Colin Cieszynski表示：“美元疲软与地缘风险叠加，构成了贵金属牛市的坚实基础。”

比特币为何未能同步上涨？资金流出成主因

与贵金属形成鲜明对比的是比特币的表现。尽管黄金与白银创纪录新高，比特币却陷入盘整，交易价格稳定在87,687美元，较一年前下跌近17%，相比10月峰值126,000美元更是回落近30%。 过去24小时内，加密货币市场清算额接近6.7亿美元，多数损失来自多头头寸。同时，美国现货比特币ETF在1月19日至23日期间净流出资金超13亿美元，显示出机构投资者正在撤离。 Glassnode数据显示，比特币长期持有者自2023年10月以来首次出现亏本抛售，而新入场者仍在增加。这种“老钱出货、新人进场”的结构，通常预示市场处于盘整而非启动阶段。

衍生品市场信号：缺乏上涨动能

衍生品层面同样传递谨慎信号。期货交易量维持低位，杠杆水平下降，价格波动发生在流动性不足的环境中。这表明市场尚未形成大规模共识性看涨情绪。 尽管币安创始人赵长鹏指出，美国机构对比特币接受度提升、政策环境趋于友好，可能打破传统四年周期规律，但多数分析师仍持观望态度。 Ark Invest CEO Cathie Wood 和 Bitwise CEO Hunter Horsley 认为，机构资金流入有望带来长期稳定性。然而，BCA Research首席策略师Roukaya Ibrahim则提醒：“比特币并未受益于推动黄金上涨的宏观因素，其走势仍由内部供需和链上行为主导。” 她指出，比特币要开启新一轮上涨，需等待流动性改善、监管明确化或货币政策预期转变等关键条件。

未来展望：避险资产主导，比特币待时机

综合来看，当前市场环境下，贵金属仍是全球避险情绪的主要受益者。黄金与白银在多重利好下持续走强，而比特币则因资金流出、链上结构变化及外部宏观环境不匹配，暂时难以跟涨。 短期来看，比特币仍将在关键心理位下方震荡。真正意义上的反弹，或将等待更清晰的政策信号与市场信心修复。