微软数据中心支出飙升致股价暴跌12% 市值蒸发4300亿

微软最新财报披露其数据中心支出大幅攀升，导致该股在随后交易日盘中一度下跌超过12%，创下自2020年3月以来最大盘中跌幅，市值蒸发约4300亿美元，成为美国股市有记录以来第二大的单日市值损失。这一事件重新点燃了市场对硅谷巨额AI基础设施投入能否实现盈利的深层忧虑，并引发科技股普遍回调。 数据显示，微软截至12月的三个月内资本支出达到创纪录的375亿美元，同比增长66%。尽管经调整后净利润与营收均高于分析师预期，但其核心云业务Azure的增长速度低于市场预期，成为压垮信心的关键因素。 此次暴跌不仅影响微软自身，更波及整个科技板块。包括Alphabet和英伟达在内的多家同行，也在次日各自蒸发超千亿美元市值。在美股历史上，仅有去年英伟达因AI模型竞争加剧而出现的5930亿美元市值缩水更为严重。微软此次损失规模甚至超过标普500指数中约96%成分公司的总市值，相当于芬兰、越南或波兰等国全国股市总值。 H2 支出过快增长引发回报质疑 市场对大型科技公司持续高投入的可持续性提出拷问。巴克莱策略主管克里希纳指出："支出规模如此之大，自然会引发投资者对变现路径的关注。" Miller Tabak首席策略师马修·梅利表示："随着迹象越来越明显，微软不太可能从其庞大的人工智能投资中获得强劲回报，股价需要被重新定价至更符合历史估值的水平。" 摩根士丹利分析师凯斯·韦斯在财报电话会上坦言："资本支出增速超出预期，而Azure增长略慢于预期，这是当前最核心的担忧点。" 对此，首席财务官艾米·胡德回应称，部分新增算力用于内部团队支持，如Copilot等产品开发。若全部用于对外服务，增长率将显著提升。她同时强调，当前人工智能硬件供应紧张，限制了云计算产能释放，导致需求远高于供给，短期内难以缓解。 H2 过度依赖OpenAI的风险浮出水面 投资者进一步关注微软对OpenAI的高度依赖。财报显示，其未来6250亿美元的云服务合同中，有45%来自这家聊天机器人开发商。这使得微软在供应链与战略自主性上面临潜在风险。 法国兴业银行策略主管曼尼什·卡布拉表示："市场正在密切关注微软对OpenAI的敞口风险。" 近期消息显示，OpenAI正计划进行接近400亿美元的新一轮融资，潜在投资方包括英伟达、亚马逊和微软——而这三家公司同时也是其主要算力供应商。这种“循环融资”模式再度引发对行业泡沫的警惕。 H2 多元化布局显现战略调整迹象 面对关系微妙的变化，微软已开始调整战略布局。公司正逐步引入Anthropic的模型能力，将其整合进编程工具与Microsoft 365办公套件中，不再单一依赖OpenAI。 去年11月，微软宣布向Anthropic投资至多50亿美元，作为交换，后者承诺从微软Azure采购价值300亿美元的云服务。此举标志着微软在AI生态中的多元化尝试。 Stifel分析师里贝克指出："不仅仅是微软，所有公司在为新增AI功能探索最优定价方式。" 相比之下，Meta在业绩超预期后股价上涨9.5%，凸显出科技巨头之间分化趋势日益明显。巴克莱分析师克里希纳表示："大型科技股之间的相关性已降至历史低位。我们正进入一个新阶段——从‘水涨船高’转向‘赢家与输家并存’，市场开始甄别真正具备可持续优势的商业模式。"