DePIN营收突破100亿美元：真实收入驱动市场复苏

去中心化物理基础设施网络（DePIN）曾被广泛认为已步入衰退，但最新数据揭示了一个悄然崛起的真实经济生态。根据Messari与Escape Velocity联合发布的《2025年DePIN现状报告》，该领域市值已达100亿美元，2024年链上收入突破7200万美元，展现出强劲的抗周期韧性。 过去五年中，2018至2022年间启动的多数DePIN代币价格从历史高点回落94%至99%。然而，当前头部项目已转向可持续的收入模式——部分项目实现年经常性收入超50万美元，并以收入的10至25倍进行估值。这一转变标志着行业正从依赖补贴的泡沫阶段，迈向基于真实世界效用的成熟周期。 H2: DePIN如何摆脱投机困局？ 报告指出，早期DePIN项目普遍依赖高通胀代币激励和零售炒作推动估值，缺乏实际使用场景。而如今的领先者则具备低通胀代币供应、可验证的链上收入流，其增长逻辑建立在用户需求与成本优势之上，而非短期激励。 XYO联合创始人Markus Levin强调：“在DePIN领域，收入比代币价格更重要。”他指出，随着市场趋于理性，估值开始反映真实的经济活动，即便代币价格未上涨，也能体现网络的实际价值创造能力。 H2: 谁在领跑？Messari评选的15大核心项目 Messari的领跑者指数筛选出15个关键项目，覆盖带宽、算力、能源与传感网络，入选标准包括年经常性收入不低于50万美元，且已完成至少3000万美元融资。这些项目在整体市场下行背景下仍保持收入增长，表现出显著韧性。 以Helium（HNT）为例，尽管其代币价格在2024年12月至2025年12月期间下跌77%，但链上收入增长约8倍；GEODNET（GEOD）代币跌幅达41%，收入却提升1.7倍。相比之下，主流DeFi协议与智能合约链普遍出现收入下滑。 H2: InfraFi兴起：现实资产与金融机制融合的新路径 2024年，全球DePIN融资总额达到约10亿美元，创下历史新高，高于2024年的6.98亿美元。其中，“InfraFi”成为新焦点——一种结合去中心化金融与物理基础设施的混合模式。稳定币持有者可通过存款为算力、能源或带宽网络提供资金支持，并从中获取收益。 USDai、Daylight与Dawn是该领域的早期代表。其中，用于资助GPU算力集群的USDai用户存款规模已攀升至约6.85亿美元。这类项目将金融资本直接对接实体基础设施，构建起闭环的价值循环。 H2: 未来属于能服务企业与AI的网络 Messari认为，当前最优质的DePIN项目已具备下一代基础设施企业的特征：可扩展、可验证、可盈利。然而，其市场价格仍远低于实际价值，反映出市场对未来的悲观预期。 Levin总结道，真正具备资本化潜力的网络，是那些能够持续服务于企业级客户与人工智能产业需求的系统。它们不再依赖投机情绪，而是通过重复使用、长期合同与真实客户关系建立壁垒。 图片引用说明： - 来源：Messari - 来源：Messari