德意志银行牵头12亿美元软件贷款风险浮现，AI竞争加剧融资困境

以德意志银行为首的贷款机构正面临约12亿美元的潜在信贷风险，这一风险源于支持私募股权公司托马·布拉沃旗下康加集团（Conga）收购PROS Holdings B2B业务的债务融资安排。随着投资者对易受免费人工智能工具冲击的软件企业保持谨慎，相关融资谈判陷入僵局。 据知情人士透露，德意志银行本月早些时候提出担保隔夜融资利率加4个百分点的贷款定价，并设置每美元97.5至98美分的发行折扣。但截至本周五，尚未有投资者完成认购，部分机构暗示可能将折扣下调至每美元90美分以吸引参与。该交易需在1月21日前完成资金锁定，否则银行或被迫自行承接未售出债务。 H2 融资困境背后的深层逻辑：为何软件类杠杆贷款集体承压？ 当前市场环境显示，人工智能正重塑企业服务生态。康加提供的文档自动化解决方案虽具实用性，但在生成式AI快速替代代码编写与数据处理任务的背景下，其长期竞争力受到质疑。这使得投资者对依赖传统SaaS模式的企业持审慎态度，进而传导至债券市场。 彭博社数据显示，2024年迄今，与软件公司相关的杠杆贷款平均跌幅达1.7%，成为各类信用资产中表现最弱的一类。欧洲市场亦现连锁反应：Team.Blue的16亿美元贷款被暂停，而McAfee、ION Platform Investment Group等企业的债券在二级市场大幅折价。类似情形也出现在Dayforce、Cloudera和Rocket Software等公司的融资产品上。 H3 投资者避险情绪蔓延，谁在承担风险？ 若此次收购未能如期完成，德意志银行或将不得不将未售出的债务纳入资产负债表，从而影响其后续放贷能力。这种“拖欠债务”积累不仅限制资本流动性，还可能引发监管关注。目前，德意志银行及托马·布拉沃方面均拒绝置评。康加集团仅确认收购预计将在本季度完成，未就融资进展作出说明。 尽管技术迭代带来效率提升，但市场正在重新评估软件企业的估值基础。当算法能以零成本完成原本高附加值的任务时，商业模式的可持续性便成为核心问题。这一趋势表明，未来融资环境将更青睐具备真实护城河、而非仅依赖订阅收入的科技企业。 阅读更多：软件抛售促使Team.Blue搁置贷款交易