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全球最大稳定币发行商Tether最新披露的2025年第四季度审计报告显示，公司全年净利润有望突破100亿美元。这一业绩背后，是其核心资产结构的重大转型——以美国国债和实物黄金为主导的储备机制，正逐步构建起全球最稳健的数字美元信用基础。
2025年，USDT的流通供应量实现约500亿美元的增长，年末总规模突破1860亿美元。这不仅刷新了历史纪录，也反映出全球用户对与美元挂钩的数字资产需求持续走强。无论是高频交易、跨境结算，还是在高通胀地区作为价值储存工具，USDT都展现出极强的渗透力。
链上数据显示，其在中心化交易所与去中心化金融平台的使用频率均居首位。这种广泛接受度，使其成为整个加密生态中不可或缺的流动性枢纽。
根据由BDO意大利出具的独立审计文件，截至2025年底，Tether直接持有1220亿美元美国国债，若计入隔夜逆回购协议等短期工具，其整体政府债券敞口高达1410亿美元。
这一规模已接近部分主权财富基金水平，使Tether在全球债务市场中占据独特地位。在美联储维持高利率周期的背景下，这些高流动性、低风险资产为公司创造了可观的净息差收益，同时有效对冲了汇率波动风险。
除了国债，Tether正在加速多元化储备配置。截至2025年第四季度末，其黄金持有量达到174亿美元，比特币持仓为84亿美元。其中黄金部分增长尤为迅猛——据彭博社援引首席执行官保罗·阿尔多伊诺透露，公司正以每周两吨的速度采购实物金，相当于每月超10亿美元的投入。
此举被视为对传统金融体系信任危机的一种回应：通过引入具有抗通胀特性的贵金属，增强储备资产的内在价值锚定能力。
值得注意的是，Tether还拥有一个规模达200亿美元的独立投资组合。该部分资产与用于支持USDT赎回的储备金严格分离，不参与日常偿付义务，但显著提升了公司的长期盈利能力与资本缓冲能力。
“当前，我们拥有超过1865亿美元的负债，但超额储备已达63亿美元，且资产质量持续优化。”阿尔多伊诺在声明中强调，“在监管压力加剧的今天，这样的资产负债表结构，让我们具备了应对任何外部冲击的能力。”
随着欧美各国加强对稳定币发行方的合规审查，透明度与资产真实性成为核心议题。在此背景下，Tether加快了在美国本土的业务落地步伐。
本周，该公司正式推出专为美国市场设计的新型稳定币“美国卫星”（US Satellite），并携手获得联邦特许的加密银行Anchorage Digital共同运营。此举标志着其从全球性数字支付工具向受监管金融机构的演进，也为未来接入传统金融体系铺平道路。
目前，该产品已在部分机构客户中完成试点测试，预计将逐步扩展至零售端服务。
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