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闪崩再度降临。
1月31日晚间，比特币价格一度下探至75700美元，24小时跌幅高达7.6%，击穿近三个月震荡区间，回撤至2025年4月以来最低水平。以太坊跌破2400美元关口，单日跌幅12.28%，抹去自2025年7月以来全部涨幅；Solana亦跌破100美元，日内重挫13.74%，重回2025年2月起点。
主流资产集体失守，市场情绪濒临临界点。
过去24小时内，加密衍生品市场累计爆仓金额达25.22亿美元，其中多头仓位爆仓24.11亿美元，空头仅1.15亿美元。单小时爆仓规模一度飙升至11.4亿美元，风险集中释放。
最大单笔爆仓发生在Hyperliquid平台的ETH-USD合约，价值约2.22亿美元。更令人震惊的是，曾于1011闪崩中获利的巨鲸投资者Garrett Bullish（@GarrettBullish）在该平台的头寸遭遇全额清算，清算金额超7亿美元，账户余额仅余53.68美元。其过去两周累计亏损达2.7亿美元，自2025年10月起历史总亏损已超1.28亿美元。
这轮下跌的导火索并非来自加密内部。从1月29日起，市场紧张情绪迅速升温。美国“亚伯拉罕·林肯”号航母进入全舰熄灯状态，伊朗方面也释放战备信号，地缘局势急剧恶化。
但真正加速风险传导的，是贵金属市场的崩塌。黄金在短暂突破5600美元后急坠，最低触及4740美元，最大跌幅达15.7%；白银从120美元高位一路滑落，最低报76.6美元，跌幅高达37%。
市场普遍认为，这一走势与特朗普拟提名鹰派人物Kevin Warsh出任美联储主席有关。他的政策立场强化了“强势美元”预期，削弱了长期货币贬值逻辑。此消息令避险资产估值体系发生重构。
GlassRatner咨询高级董事总经理Seth R. Freeman指出，这一变动虽带来政策确定性，却也意味着此前依赖宽松预期的资产将面临重新定价压力。若黄金与白银无法企稳，相关杠杆持仓或持续承压。
BullionVault研究主管阿德里安·阿什表示，他从业20年来从未见过如此剧烈的金属行情。铜期货单日下跌4.5%，表明波动非散户主导，而是系统性风险蔓延的结果。
Bitwise Europe数据显示，比特币相对于黄金的价格比值已回落至历史极低水平。这一指标在过往多次出现在牛市启动前的底部区域。
这意味着两种可能并存：一是当前比特币相对黄金处于极度弱势；二是这种极端低估状态，或为长期持有者提供潜在布局窗口。部分机构开始观察2月可能出现的资金从黄金向比特币的阶段性回流。
然而也有观点提醒，资金轮动并非必然。宏观政策、美元趋势及整体风险偏好仍需持续跟踪。
本轮行情揭示出一个关键现象：加密市场正深陷“跟跌不跟涨”的困境。美股上涨时，加密未必跟涨；一旦美股下行，加密往往跌幅更深；如今连黄金白银下跌，加密也无法幸免——它已沦为最末端的风险承接层。
巨鲸账户的清算潮正是这一机制的体现。在Garrett Bullish清算完成后，Hyperliquid生态金库HLP获得约1500万美元收益，为存款人带来约5.8%的短期回报，折算年化收益率接近110%。目前HLP仍持有约2.3亿美元的ETH多头仓位，显示出协议在极端行情中的套利能力。
高调做多以太坊的易理华旗下基金Trend Research同样面临考验。其在Aave V3抵押17.58万枚WETH，借出2.74亿枚USDT，借贷健康度维持在1.34。为应对风险，该基金昨日从Binance提取约1.09亿枚USDT注入Aave，用于补充保证金。
截至1月29日，其共持有约65.13万枚ETH，持仓均价3180美元。以当前2400美元计，浮亏已逼近5亿美元。
从地缘紧张到贵金属崩盘，加密资产始终处在被动承压的位置。它既未成为真正的避险工具，也尚未建立起稳固的价值共识。在去杠杆周期中，这种脆弱性被彻底暴露。
当宏观情绪主导市场走向，加密资产的长期持有逻辑正面临根本拷问：在缺乏稳定锚定物的前提下，我们凭什么相信它能穿越周期？
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