Circle股价反弹背后：AI支付、预测市场与机构采用三大驱动力

近日，‘稳定币第一股’Circle（CRCL）在发布2025年第四季度财报后迎来强劲反弹，股价于两日内上涨超45%，一度触及90美元，创下自去年11月以来新高。在加密市场整体疲软背景下，这一表现尤为亮眼，引发机构与分析师高度关注。究竟推动此次反弹的核心因素是什么？我们从基本面、机构动向与新兴应用场景切入，揭示其下一阶段增长的真正引擎。

Circle业务转型：从稳定币发行者到金融基础设施服务商

过去，公众对Circle的认知仍停留在‘稳定币赛道第二名’。但2025年业绩显示，其业务已实现结构性跃迁。根据Artemis数据，2025年全球稳定币总交易量达33万亿美元，同比激增72%。其中，Circle发行的USDC以18.3万亿美元的交易量位居榜首，超越Tether的USDT（13.3万亿美元），成为行业头部。 进入2026年，数据持续走强。1月，USDC链上交易笔数突破8.4万亿，占全市场总量的84%。截至2月12日，一周内发行量新增约26亿枚，流通规模稳步扩张。2025财年财报进一步证实其成长性：全年总收入27亿美元，同比增长64%；第四季度收入达7.7亿美元，同比增幅77%。尽管经营亏损7000万美元，但主要源于高达4.24亿美元的IPO股权激励支出，非主营业务问题。 相比之下，USDT市值连续两个月下滑，累计跌幅达1.8%，为2022年Terra事件以来首次双月萎缩。这表明市场正在重新评估不同稳定币的信用与运营透明度。

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机构动向分化：抄底与看多并行，空头挤压成关键变量

市场对后续走势看法不一。部分机构选择逢低吸纳，也有研究机构认为反弹更多由空头回补驱动，缺乏长期支撑。 伯恩斯坦维持对Circle“跑赢大盘”评级，并上调目标价至190美元。报告指出，公司已从单纯的加密资产标的，转型为互联网金融基础设施提供者，具备参与全球经济系统重构的能力。 与此同时，知名投资人“木头姐”旗下Ark Invest持续加码。截至撰稿时，通过三只ETF合计持有约401.6万股，市值近3.5亿美元。先锋领航集团亦重仓，持仓超565万股，建仓成本7.4亿美元，当前浮盈超1.5亿美元。 然而，10x Research则提出警示：本轮上涨或由空头挤压所致。有对冲基金在财报前建立大规模空头头寸，随着股价单日暴涨，导致单日亏损约5亿美元。该机构认为，行情波动更多反映仓位失衡，而非基本面根本性改善。

三大增长引擎：AI支付、预测市场与机构级采用

Circle能否延续涨势，取决于其是否能将现有优势转化为可持续的增长路径。目前来看，三大趋势正形成合力。

AI支付：打通Agent经济的支付通路

由Coinbase主导的x402协议于2025年推出，允许AI Agent通过HTTP 402状态码直接使用USDC支付服务，如API调用、算力资源或内容订阅。这一机制为‘Agent to Agent’（A2A）交易提供了底层支付能力，使USDC成为自动化经济中的核心结算工具。 据预测，2030年全球AI Agent经济规模有望突破30万亿美元，其中15%的日常金融决策将由智能体完成。在此背景下，USDC凭借先发优势和链上可验证特性，已提前布局这一未来场景。

预测市场：链上交易活跃度持续攀升

预测市场是另一个显著推动力。根据Dune平台数据，2月16日至22日，周度交易笔数达3801万次，创历史新高。其中Polymarket贡献2258万笔，Kalshi为1486万笔。 2月初，Circle宣布与Polymarket达成合作，为其提供透明、完全储备支持的稳定币基础设施，提升结算效率与系统可靠性。随着冬奥会、世界杯等重大赛事临近，相关预测需求将再度升温，带动USDC托管与交易收入增长。

机构采用：法案加持与银行牌照落地

对于传统金融机构而言，Circle已成为合规接入数字金融体系的重要入口。其两大关键进展包括：一是2025年12月获批设立美国首家国家信托银行——First National Digital Currency Bank；二是GENIUS Act法案框架下，数字美元储备有望大规模配置于国债市场，直接利好USDC发行与流通。 此外，其合作生态覆盖广泛：包括Visa、Intuit、Morph Network、Kraken、OKX、Bybit、Hyperliquid等支付、软件与交易所伙伴，构建起跨链、跨行业的金融网络护城河。

潜在风险：分润压力与银行业反制

尽管前景乐观，但挑战亦不容忽视。首先，每年近10亿美元的稳定币推广利润中，大量流向Coinbase等平台，若未来分润机制调整，可能影响盈利模型。 其次，作为稳定币发行方，Circle面临美国银行业的天然排斥。尽管已获信托牌照，但其储备资产中仅14.5%为银行存款，远低于传统金融机构水平。标准渣打分析师指出，稳定币扩张将侵蚀银行存款基础，尤其冲击区域性银行。监管与利益博弈或将加剧。 综上，Circle的股价反弹并非偶然，而是多重趋势交汇的结果。其从稳定币发行商向金融科技基础设施的转型，已在实际业务中得到验证。未来能否实现持续增长，不仅依赖技术演进与政策环境，更取决于其能否在机构信任、生态协同与监管适应之间找到平衡点。