2026-03-17 18:27:17

Pump.fun破10亿美元收入，Meme赛道头部集中趋势加剧

摘要

Pump.fun累计收入突破10亿美元，成为Solana首个达成此里程碑的平台。尽管整体Meme行情下滑，但生意正加速向头部集中，平台间分化明显。数据显示，Pump.fun日均发币量超2.9万，而其他平台已难企及。

MEME并未消失，只是生意越来越向头部集中。3月8日，Pump.fun累计收入突破10亿美元，成为Solana上首个达到这一里程碑的平台，并稳居Meme赛道最吸金的“印钞机”。然而，在热潮退去之后，问题已不再是谁赚得最多，而是这些依靠Meme起家的平台如今还剩下多少生意。

Pump.fun：跨越牛熊的“绝对寡头”，上亿利润却难沉淀

如果说上一轮Meme热潮是一场昼夜不停的淘金潮，那么Pump.fun无疑是这座淘金镇里最赚钱的收费站。公开数据显示，截至2026年3月，Pump.fun累计总收入已突破10亿美元。其中，2024年贡献约3.21亿美元，2025年进一步增长至约6.64亿美元。尽管2026年市场遭遇严重滑坡，但Pump.fun仍维持约9830万美元收入。

从市场格局来看，其在Solana生态中的统治地位愈发稳固。以3月15日数据为例，Pump.fun代币创建占比达99.1%，毕业代币比例为94.8%，单日交易量占比约为93%。当天发币24938个，而LetsBonk仅132个，Bags为50个，Moonshot为28个，其他平台日数据量已完全无法与之抗衡。

最近两周数据显示，Pump.fun日均发币量约为2.97万个，日均活跃钱包约15.77万个，日均成交额约9365万美元，日均收入约87万美元。长期被诟病的毕业率也出现修复迹象，近期一度冲高至1.70%左右，虽短期波动原因待查，但效率确实在回升。

然而，尽管费用持续产生，这些收入并未全部沉淀为协议利润。一多半流向创作者和LP，剩余部分几乎全部用于代币回购。2026年第一季度，共产生费用2.27亿美元，其中1.23亿美元分给创作者与流动性提供者，余下1亿美元基本用于回购。

但回购并未带来币价反弹。截至3月16日，PUMP价格约为0.002美元，较历史高点0.0088美元仍低76.21%。这说明，回购只能托底叙事，难以逆转估值压缩趋势。换言之，Pump.fun的现金流机器仍在运转，但市场已不再愿意为它支付过去那种高估值倍数。

总结而言，对Pump.fun而言，市场格局依然稳健。整个Meme赛道下滑，倒下的多是对手，反而强化了其头部地位。一旦行情重启，它极有可能吸收更大红利。

GMGN：单季收入环比增长五倍，BSC成“流量新贵”

GMGN在2026年第一季度迎来爆发式增长，总收入达2531万美元，相比2025年第四季度的564万美元，增长近五倍。该季度收入为历史第二高（仅次于2025年一季度的4081万美元）。

拆解发现，主要受益于BSC链。自2025年10月起，其在BSC上的交易量超越Solana，至今占比已达Solana的三倍左右。不过，整体交易量增幅未达收入涨幅水平，推测与DefiLlama统计口径调整有关——此前BSC链数据为空，导致基数偏低。

1月全链收入达1634万美元，2月降至518万，3月至今约377万。整体看，2026年第一季度收入水平与2025年同期接近，所谓“爆发”实则阶段性反弹。

Four.meme：BSC上的“门面担当”，日收入仅为峰值零头

在BSC链上，最接近Pump.fun角色的是Four.meme。DeFiLlama数据显示，截至3月16日，其2026年第一季度协议收入达1600万美元，低于2025年第四季度的5424万美元，但呈现小幅回升。

Dune追踪显示，最近10天平均发币量约4858个，用户仅5749人，真正上线Pancake的代币仅25.7个，短期毕业率压至0.53%。相较2025年10月日均422万美元收入，当前收入已降至20~30万美元区间。

反观Pump.fun，日均发币量仍超2.97万个，日均成交额约9365万美元。两者在规模与质量上的差距，折射出两条链在Meme生态发展上的真实落差。

Axiom：告别高增长，持续陷入缩量泥潭

如果说GMGN的增长得益于BSC轮动红利，那么Axiom则处于相反路径。截至3月16日，其2026年第一季度收入约2903万美元，高于同期GMGN的2531万美元。

但问题在于，业务持续萎缩。2025年第二、三季度收入分别为1.33亿和1.50亿美元，第四季度回落至6066万美元，2026年第一季度再跌至2903万美元。与巅峰期相比，体量已大幅收缩。

与GMGN偶尔反弹不同，Axiom始终未能重振。它已不再是依赖短期热度的工具，而更像一台经受多轮行情检验的成熟交易系统。相比仍在讲述增长弹性的GMGN，其想象空间正在收窄。

Photon、BullX与BONK：潮水退去后的“掉队者”

Photon、BullX和BONKbot的收入曲线在2026年进入明显下行通道。

Photon累计收入约4.38亿美元，但单季收入从2025年第一季度的1.228亿美元，依次下滑至第二季度3231万、第三季度1899万、第四季度529万，2026年第一季度截至目前仅452万美元，呈阶梯式坠落。

BullX累计收入约2.03亿美元，单季收入从2025年第一季度的8737万美元，骤降至第二季度1425万、第三季度386万、第四季度87.8万，2026年第一季度目前仅49.1万美元。

BONKbot下滑相对平缓，累计收入约9357万美元。2025年第一季度收入1261万美元，之后逐步回落至第二季度340万、第三季度285万、第四季度185万，2026年第一季度截至目前为184万美元。

值得注意的是，BONK生态本身未熄火。截至目前，BONK.fun 2026年第一季度收入约851万美元，高于2025年第四季度的706万美元。其中约600万美元来自Bonk.Fun，184万美元来自BonkBot。

纵观这场Meme大逃杀，结论清晰：赛道未死，只是草莽时代终结，洗牌速度远超预期。真正留下的，不是跑得最快的，而是那些已将发行、交易、流动性和收费闭环打通的玩家。若新一轮行情启动，最先吃到红利的，大概率仍是它们。

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