6月17日，美国参议院正式通过《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称Genius法案），这是首个涵盖全美范围的稳定币监管框架，成功跨越立法核心障碍。目前法案已提交众议院，金融服务委员会正筹备协商文本，预计今年夏季晚些时候进行投票。若顺利推进，该法案有望在秋季前签署成为法律，对加密货币行业格局产生深远影响。
支付型替Token或将面临淘汰
Genius法案提出设立“许可支付稳定币发行人”执照，要求每枚稳定币必须由现金、美国国债或隔夜回购协议全额支持，且流通量超500亿美元的发行人需每年接受审计。这一机制彻底改变当前近乎无保障的“野蛮西部”体系。
2024年，稳定币已占加密转账价值的约60%，每日处理超150万笔交易，多数金额低于1万美元。相较之下，波动性较大的支付型替Token难以满足合规与稳定性需求。一旦美元挂钩稳定币获得跨州合法地位，商家将难以合理解释为何仍接受非稳定资产，其实用性和投资价值可能大幅下降。
即使法案未以原形通过，长期趋势已明确：监管激励将明显偏向美元锚定支付渠道，而非波动性资产。
新规则或将决定区块链赢家
新规不仅赋予稳定币合法性，更将引导其流向具备合规能力的区块链平台。以太坊目前托管约1303亿美元稳定币，依托成熟的去中心化金融（DeFi）生态，支持借代池、抵押品管理与风险分析工具，具备强大的集成能力。然而，其去中心化架构在实施实时KYC与反洗钱控制方面存在技术挑战。
相比之下，XRP账本（XRPL）正定位为合规优先的数字资产平台。过去一个月，其已上线内置账户冻结、黑名单与身份筛选功能的稳定币，高度契合法案对赎回控制与反洗钱的要求。尽管以太坊灵活性强，但实现合规需复杂开发；而XRP提供自上而下的集中控制，降低合规门槛。
因此，在合规压力下，注重隐私或速度的区块链可能面临高昂改造成本，难以与以太坊和XRP竞争。
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储备规则或将引致机构资金洪流
法案强制要求稳定币储备为现金类资产，使加密流动性与美国短期债务深度绑定。当前稳定币市值已突破2510亿美元，若按现有路径发展，2026年有望达5000亿美元。
届时，稳定币发行人将成为美国国债最大买家之一，利用利息收入支持赎回或发放用户奖励。这对区块链生态带来双重影响：一方面，企业资产负债表将同时持有国债与原生Token，推动以太坊、XRP等资产的有机需求；另一方面，利息返还机制可激励用户使用稳定币，提升链上支付活跃度与网络费用吞吐量。
但需注意，若美联储调整国债供应或监管机构变更抵押品资格，稳定币增长与加密流动性将同步波动，加剧市场敏感性。
这表明数字资产正逐步融入主流资本市场，不再是孤立体系，而是与传统金融紧密联动的新范式。
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