继3月推出代币化Coinbase股票后，资产发行商Backed再度发力，携手美国加密交易所Kraken正式上线美股代币化平台xStocks。短短两天内，Bybit、Raydium、Solflare、Kamino、Jupiter、Chainlink、AlchemyPay等多家主流平台迅速加入联盟，GMGN、Backpack亦开放交易窗口，标志着加密市场对传统金融资产的渗透进入新阶段。
然而，这一创新模式也带来诸多疑问：用户购买的美股代币能否赎回？价格如何锚定？是否享有分红或投票权？据Odaily星球日报实地测试，虽能完成链上交易，但具体执行细节仍待验证。
H2 xStocks支持哪些美股代币？
目前平台已上线英伟达、苹果、特斯拉、亚马逊、Meta、伯克希尔哈撒韦、麦当劳、标准普尔500指数等共计61种美股代币。所有代币均以1:1对应真实股票，由瑞士银行Maerki Baumann & Co. AG、InCore Bank AG及美国券商Alpaca Securities LLC共同托管，通过盈透证券（IBKR Prime）通道在美股市场买入并存放于德交所旗下清算机构Clearstream的隔离账户中，随后触发Solana链上合约，实现代币铸造。
H2 美股代币可赎回吗？费用如何？
根据产品页面说明，代币可按市价赎回，参考纳斯达克与Yahoo Finance数据，赎回时将扣除最高0.5%的投资者费用（最低100美元），并可能因管理费、外汇对冲误差、货币转换等因素产生调整。目前不收取管理费，未来或引入最高0.25%年费。值得注意的是，该信息真实性依赖第三方托管方的透明度，尚需进一步验证。
H2 持有代币是否有分红或投票权？
明确回答：没有。尽管代币代表真实股票所有权，但持有者不具备股东权利，无法参与公司股东大会或获取现金分红。这与传统股票投资存在本质差异，仅适用于投机与套利目的。
H2 背后服务商有哪些？
xStocks服务架构涵盖多个关键角色：发行方为Backed；托管方为瑞士两家受监管金融机构及一家美国券商；预言机由Chainlink提供；支付接入AlchemyPay；钱包支持Solflare、FORDEFI；交易渠道覆盖Kraken、Bybit、Crypto.com等中心化交易所及Solana生态去中心化协议。
H2 是否支持做市商？流动性如何？
当前未设做市商角色，流动性依赖链上AMM池。但行业人士指出，传统AMM模型难以适配股票代币，易出现市值错配问题。Jupiter联合创始人表示需设计新型流动性机制。慢雾创始人余弦则提醒，此类资产融合了加密与传统金融特性，也带来了新的系统性风险，包括监管审查、价格操控与短期剧烈波动。
H2 地区限制与合规策略？
Backed官网明确禁止向美国、伊朗、朝鲜、叙利亚等高风险司法管辖区提供服务，并强调“不会向美国人士出售代币”。此举意在规避类似Terra Mirror Protocol因未
注册证券而引发的法律风险，体现其对合规路径的谨慎考量。
H2 团队背景是否可靠？
据公开信息，Backed核心团队源自曾归零的DAOStack项目。三位联合创始人曾为该平台联创，该项目2020年后停止运营，代币GEN募资约3000万美元后迅速归零。此次再创业被市场视为“旧班底重启”，虽有知名投资人背书，但公众信任度仍存疑。
H2 Backed是否会发币？
官方文档显示，截至目前无发行自有代币计划。平台聚焦于美股代币化服务本身，未规划额外通证经济模型，避免与现有资产形成混淆。
H2 套利机会与未来展望？
对于加密原生用户而言，主要套利路径包括跨市场价差（如美股收盘后链上继续交易）、时区套利以及事件驱动套利。但由于多数平台共用同一流动性池，跨平台套利空间有限。随着更多机构入场，未来可能引入专业做市机制，提升整体市场效率。
总体来看，xStocks代表了“链上股票”从概念走向实践的重要一步，但其可持续性仍取决于监管环境、托管透明度与市场流动性。若能解决信任与合规问题，或将推动加密资产与传统金融深度融合，开启新一轮市场趋势变革。
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