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BTC对USD上涨5.1%（102千美元→107.6千美元），ETH对USD上涨6.9%（2,320美元→2,480美元）。
过去数周，币价在狭窄的旗形通道内震荡，仅因以色列-伊朗事件短暂突破100千美元。当前市场正等待足够动能突破108.5千美元强阻力，后续目标为112.5千美元。若未能突破，可能回调至101千美元趋势支撑，进一步下探则面临98千美元强支撑。若跌破该区域，可能引发至90千美元的下行压力。
尽管存在回调风险，仍维持乐观判断，预计本轮上涨将推动价格迈向125至130千美元区间，完成长期走势。
地缘政治紧张局势缓和后，市场风险情绪整体回升。美国方面，特朗普宣布将提名新任美联储主席，并承诺“降低利率”，引发市场迅速定价降息预期——七月降息概率达20%，年底前预计有2至3次降息。美股表现强劲，标普500与纳斯达克指数均创历史新高。投资者正配置低波动资产，对贸易关税截止日期未显担忧。
然而，加密货币市场表现相对平淡，与纳斯达克的强相关性出现滞后。主要原因是多头伽马堆积，导致在108.5至109千美元附近形成密集卖单。小币种亦缺乏上涨动力，如Solana在预期ETF发行前持续横盘。
上周实际波动率明显下降。一方面因现货价格稳定于110至112千美元区间，已连续两个月在此震荡；另一方面，市场累积大量多头伽马，抑制价格大幅波动。隐含波动率被显著压制，首次出现日波动率低于30，甚至三个月期合约（九月到期）也逼近40以下。
期限结构呈现陡峭特征：近期日波动率定价在27至28之间，而七月底前升至40。远端期限趋于平缓，反映市场对未来波动率上升缺乏预期，形成极具吸引力的期限套利机会。
偏度价格基本持平，因现货缺乏方向性动量，偏度交易清淡。短期到期偏向下方，反映下跌时波动加剧；远期则偏向上方，显示市场对下行波动风险兴趣不足。
峰度初期横盘，随后走低。主因是多头持续增加，卖家不断通过卖出一侧对冲，但实际波动率有向高区域演变的趋势，且波动本身具备高波动特征。因此，在下跌时买入峰度具备较高性价比，尤其在当前实际波动率表现疲软背景下。
祝大家本周好运！
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