稳定币将成国债救星？10.1万亿美元流动性重器浮出水面

股权投资者们口中反复念叨的，不再是传统的经济指标，而是『稳定币，稳定币，稳定币；Circle，Circle，Circle』。这背后，是美国财政部长 Scott Bessent（BBC）对稳定币生态的深度布局。最新报告预测，到本世纪末，稳定币市场规模有望突破3.7万亿美元。而《GENIUS法案》的通过，正为这一愿景铺平道路。 稳定币并非孤立存在，其后盾正是美国国债。当私营部门通过稳定币大规模增持短期国库券，将显著降低政府借贷成本，并缓解国家债务压力。这一机制不仅有助于控制通胀预期，还将吸引全球数百万新用户接入以美元计价的数字金融体系，形成三赢格局：私营部门获得增长动力，财政部实现低成本融资，消费者享受更高效金融服务。 然而，现实却令人困惑。在一张对比图中，尽管 Circle 需将净利息收入的50%支付给「金主」Coinbase，其市值仍接近 Coinbase 的45%。另一张图表更揭示惊人事实：自上市以来，Circle股价已较比特币高出近472%。加密货币持有者不得不反思：为何政客如此热衷稳定币？为何《GENIUS法案》能获两党支持？这是否只是理想主义的表象？ 事实上，核心动因在于财政压力。美国财政部面临严峻挑战——既要满足2025年约2万亿美元赤字和3.1万亿美元到期债务的资金需求，又必须将10年期国债收益率控制在5%以下，避免引发金融市场动荡。同时，国防、医疗等刚性支出持续攀升，税基扩张受限，财政空间日益收紧。 在此背景下，前财长 Janet Yellen 推行的『积极国债发行策略（ATI）』曾成功借助逆回购计划（RRP）注入2.5万亿美元流动性，支撑市场。但如今RRP余额几乎耗尽，新增资金从何而来？答案正在于稳定币与银行体系的联动机制。 TBTF（大而不倒）银行拥有约6.8万亿美元的活期与定期存款。若这些资金通过发行稳定币形式实现数字化流转，不仅能提升客户体验，还可大幅削减合规成本——据估算，每年节省高达200亿美元。更重要的是，这些被重新激活的存款可作为无风险资产，用于购买短期国库券。 美联储近期已决定放宽补充杠杆率（SLR）监管，预计释放5.5万亿美元资产负债表容量。结合稳定币带来的6.8万亿美元购买力，合计达12.3万亿美元潜在资金池。若再叠加参议员Ted Cruz提议停止支付准备金利息（IORB），将额外释放3.3万亿美元流动性，使总规模逼近10.1万亿美元。 这一政策组合拳的核心逻辑清晰：通过赋予银行稳定币发行权，使其在不增加资本负担的前提下，利用现有存款购买国债，从而完成政府融资目标。而受益方不仅是财政部，更是摩根大通等大型金融机构——它们可通过发行JPMD等稳定币，获取巨额净息差（NIM），并推动股价平均上涨184%。 值得注意的是，《GENIUS法案》明确禁止科技巨头独立发行稳定币，也禁止向持有者支付利息，有效排除了非银行机构的竞争。这意味着，真正掌控这场变革的，仍是受政府担保的TBTF银行。 展望未来，当特朗普的「大而美法案」通过并提高债务上限，财政部将重启净借贷，补充财政部一般账户（TGA）余额至8500亿美元。短期内可能引发4860亿美元的美元流动性收缩。但这并非空头信号，而是结构性调整前的阵痛。若鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放结束量化紧缩信号，叠加政策红利集中兑现，市场将迎来新一轮上行周期。 因此，真正的机会不在传统金融科技公司，而在理解这一系统性转变的投资者。与其等待美联储的『无限量化宽松』，不如押注那些掌握稳定币发行权、具备强大资本实力的上市公司。比特币的长期价值，也将在这场由政策驱动的流动性盛宴中得到重塑。 别再等待那个坐在『软蛋席位』上的蠢货发话了。真正的权力，早已交到了手握『巨棒』的人手中——美国财政部长Scott Bessent。他手中的不是魔法棒，而是一把开启万亿美元级流动性的钥匙。现在，是时候让这股『流动性汁液』浇灌全球风险资产了。