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2025年上半年，比特币价格屡创新高，然而与以往周期不同的是，市场并未出现大规模抛售潮。相反，持币趋势愈发明显，表明投资者正将比特币视为长期储备资产。
自2025年1月以来，比特币链上活跃度指标显著放缓。该指标衡量已消费币量与持有币量之比，是判断市场行为的关键参考。数据显示，当前市场未出现恐慌性抛售或资金外流现象，反而呈现出明显的“囤币”特征。
来源：链条暴露
尽管比特币价格在2025年多次突破10万美元，并一度触及110,360美元的历史新高，但链上交易费用始终稳定在0.15至0.30美元之间，远低于以往牛市反弹阶段的水平。这表明，网络使用需求并未因价格上涨而激增，反映出实际转账行为减少，市场参与以长期持有为主。
与此同时，大量比特币正被转入新创建的钱包地址，尤其是持有100至1,000枚及1,000至10,000枚比特币的中大型钱包。2025年6月单月，鲸鱼投资者增持规模达创纪录的80万枚比特币，进一步验证了资本集中于长期持有者的趋势。
根据区块链分析，几乎所有超过六个月未移动的钱包余额均呈现持续增长态势。截至2025年6月底，约62%的比特币已超过十年未被转移，远高于2018年周期后42%的比例。这一数据凸显出市场结构的根本性变化——投资者不再频繁交易，而是选择锁定资产。
企业买家也成为推动这一趋势的重要力量。多家机构和上市公司持续购入比特币并长期持有，交易所储备与场外平台资金不断下降，资金正加速向鲸鱼钱包与专业托管服务迁移。
此外，短期交易活动主要依赖永续期货等衍生品工具，利用稳定币流动性完成杠杆操作，对实际比特币发送和存储的需求大幅降低，进一步削弱了链上转账频率。
2025年的市场周期延续了此前的稳定性，回调幅度极少超过市场价格的25%，未引发系统性抛压。这标志着比特币的认知正在从高波动性投机资产，逐步演变为全球认可的价值储存手段。
随着监管环境趋于明朗、机构入场节奏加快，以及链上数据持续显示“长期持有”主导市场，比特币的内在价值支撑力不断增强。未来，市场趋势或将更加依赖基本面驱动，而非短期情绪波动。
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