美股代币化大爆发：链上交易7×24时代来临

随着全球资本市场加速数字化转型，美股代币化正从概念走向现实。2025年6月，Kraken联合Backed Finance与Solana推出xStocks平台，正式面向非美国用户开放200余种美股代币化交易，实现7×24小时全天候结算，标志着链上交易进入新阶段。 这一进展的背后是多重力量的推动。一方面，中心化交易所如Coinbase已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，寻求开展代币化股票业务的监管许可；另一方面，公链生态也在积极构建基础设施。Solana通过其政策研究所（SPI）发起的Project Open项目，正在推动建立一套完整的合规框架，包括允许通过智能合约进行点对点交易、支持非托管钱包持有代币化股份等，为未来大规模落地铺路。 在监管方面，2025年12月11日，美SEC正式批准美国存托信托公司（DTC）启动股票代币化试点，授权其在受控环境中为罗素1000成分股、美债及主流ETF提供链上代币化服务，有效期三年。此举被视为华尔街核心金融体系拥抱区块链的关键一步。 尽管目前代币化股票总市值仅为3.21亿美元，持有地址仅2444个，但过去30天内实现了惊人的87.75%增长，显示出强劲的市场动能。以Backed Finance为例，其bSTOCK代币在Gnosis、Base等链上的流动性池总规模接近八百万美元，平均年化收益率高达32.91%，部分池子甚至达到149%。 值得注意的是，当前主流玩家普遍采用“合规券商+链上代币”模式。例如，Dinari和mystonks.org虽已完成美股代币化，但受限于交易时间与链上不可流通性，难以发挥可组合优势。而xStocks和Backed Finance则通过引入去中心化交易所（如Raydium、Jupiter）、借贷协议（Kamino）等生态组件，使代币化股票具备质押、做市、参与DeFi等多元用途，真正释放资产价值。 专家指出，代币化美股的核心价值在于打破地理壁垒与交易时间限制，实现全球投资者无缝接入。未来若监管框架进一步明确，叠加大型交易所与链上协议的协同效应，该市场有望迎来爆发式增长。然而，流动性仍是关键挑战——当前链上交易深度远不及传统证券市场，能否吸引足够做市商与机构资金，将决定其能否成为主流投资工具。 对于投资者而言，尽管目前可供选择的直接标的有限，但关注方向已清晰：一是具备强大生态整合能力的平台（如xStocks），二是底层公链（如Solana）及其生态协议（如Orca、Superstate）。随着市场趋势持续演进，美股代币化或将重塑全球资本流动格局，开启金融基础设施的“链式革命”。