DeFi三巨头迎监管红利：Uniswap/Aave/MakerDAO如何融入TradFi？

美国加密监管迎来关键转折点。2025年6月，新任证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯发表题为《DeFi与美国精神》的演讲，明确支持自托管权、认定质押不构成证券活动，并倡导基于规则的透明监管框架。这一系列政策信号释放出制度红利，为去中心化金融（DeFi）与传统金融（TradFi）融合打开大门。 在此背景下，头部协议纷纷布局机构级整合路径。其中，Uniswap凭借V4版本引入的“hooks”模块化架构，已实现实时KYC/AML验证、白名单池等合规功能，可作为经纪商后端服务，支撑现实世界资产（RWA）交易的链上流动性。其新推出的基于OP Stack构建的专属Layer2网络Unichain，进一步提升了结算效率与生态集成能力。 Aave则通过许可型借贷池和以RWA为抵押的模型，积极拓展机构市场。其推出的Horizon项目致力于开发面向传统资本市场的结构化产品，例如允许机构使用代币化货币市场基金作为抵押品获取稳定币流动性，而其稳定币GHO将成为核心流动工具。该协议还探索与新型银行合作，将复杂加密收益隐藏于用户友好的界面之下，实现无缝接入。 MakerDAO近期更名为Sky，其主导的DAI与新推出的USDS面临严峻监管挑战。根据拟议的GENIUS法案，稳定币需满足1:1法币储备、持牌发行及强制KYC要求。当前DAI主要依赖加密资产抵押，且无法定发行人，与法案核心条款存在冲突。为此，社区正考虑提升传统资产储备比例，并推出具备冻结功能的合规稳定币，以适应新环境。 随着监管清晰化与技术演进并行，这三大协议正从纯去中心化范式转向兼具开放性与合规性的混合模式。未来，它们或将深度嵌入全球金融体系，成为连接链上创新与线下资本的关键节点。