2025-06-29 20:50:34

Hyperliquid前景展望：链上订单簿如何重塑加密交易生态

摘要

在加密市场波动加剧的背景下，Hyperliquid凭借链上订单簿与去中心化交易机制，正成为流动性新枢纽。本文深入分析其长期潜力、潜在挑战及HYPE代币估值模型，揭示其对全球金融基础设施的深远影响。

为什么我对 Hyperliquid 充满期待？

链上订单簿的出现标志着去中心化交易迈入新阶段。传统金融严重偏向机构与高频交易（HFT）公司，而散户因高昂成本难以入场。Hyperliquid通过提供真正去中心化的链上订单簿，让任何人以接近零成本参与市场，打破原有不平等格局。

其强大的SDK支持，使非专业用户也能轻松接入并尝试多样化交易策略。同时，用户可通过HLP做市金库获得10%-20%年化收益，进一步增强参与意愿。

链上BTC/SOL/ETH交易生态成型：借助@hyperunit提供的高效跨链桥，用户可将BTC无缝转入平台。结合现货+永续合约模式，实现超低延迟结算，推动链上套利、现货对冲及期权实时清算等场景落地。
现实世界资产（RWA）与股票引入：Unit团队正探索将股票与RWA接入Hyperliquid订单簿。未来，苹果（AAPL）等资产或可通过隐藏区块链细节的Web2界面，在非美国市场上市，为新兴市场用户提供前所未有的金融机会。
BTC与HYPE作为抵押品：目前仅支持USDC抵押，导致追加保证金时需抛售BTC/HYPE，加剧抛压。若支持原生资产抵押，将显著降低抛压，提升资金利用率。
原生USDC支持：当前仅支持Arbitrum桥接版USDC，无法直接兑换美元，且不兼容CCTP协议。支持原生USDC将大幅提升资本效率，是关键基础设施优化。
借贷市场即将上线：预计@felixprotocol等协议将加入，使HYPE持有者可将其作为抵押品借款，进一步激活交易活动。
便捷法币入金通道：通过@HanaNetwork，用户可用Apple Pay、PayPal、Wise、借记卡等方式直接出入金，大幅降低门槛，提高用户活跃度。
吸引非加密用户进入生态：许多非加密朋友首次接触加密即通过@pvp_dot_trade的交易竞赛，即便积分奖励结束，仍保持高粘性，表明其具备强大的用户转化能力。

Hyperliquid正逐步构建去中心化金融领域的核心流动性中心。流动性具有自我强化特性，随着非托管BTC引入，其订单簿深度与借贷市场活跃度将持续提升，带动整个EVM生态的资金供给。

未来，我们可能看到ETH、SOL等主流资产向Hyperliquid迁移，抢占其他DEX市场份额，甚至导致部分传统DEX流动性枯竭。

此外，其Ticker拍卖机制每31小时一次，全年最多282场，稀缺性随生态扩张而上升。相比Binance5%代币供应量的上架成本，该机制更具性价比。若生态成熟，预计单次拍卖均价可达50万美元。

更重要的是，其区块链底层+零售前端（类似传统金融风格）的设计，将为欠发达市场（EMs）提供此前无法触及的金融工具，释放巨大增量流动性。

监管合规风险：Hyperliquid未积极迎合美国政治圈（MAGA），缺乏华盛顿政界支持。部分风投早期投资其竞争对手，长期质疑其合规性，未来面临监管压力不容忽视。
EVM生态扩展瓶颈：HypeEVM Alpha版本在执行质量上尚未达到HyperCore标准，存在Gas限制低、区块时间不稳定、无原生USDC等问题，影响应用部署速度。若后续创新不足或TVL增长缓慢，开发者与资金或将流向Monad、MegaETH等其他L1/L2生态。
验证者网络透明度不足：尽管正向无许可验证者系统过渡，但当前仍依赖黑盒化二进制管理。若想成为全球流动性中心，必须提升验证机制透明度，增强网络安全与可信度。