以太坊近期出现明显抛售迹象，价格跌破3600美元，标志着自3900美元高点以来的回调进入关键阶段。市场正面临是否能实现反弹的关键考验。
从技术结构看，以太坊自高点回落逾10%，被部分分析视为一次健康的市场重置，有效清除了过热资金与弱势多头。然而，这一回调背后隐藏着更深层的风险信号。
H2 未平仓合约金额骤减100亿美元
短短十天内，以太坊未平仓合约价值蒸发超过100亿美元，反映出市场杠杆水平快速收缩，整体风险显著降低。与此同时，连续实现10亿美元以上利润表明交易活动仍具理性，而非恐慌性抛售。这说明市场正在经历结构性调整，而非崩盘前兆。
上周以太坊录得近段时间以来首根真正阴线，回调幅度达9.67%。但本周已反弹近4%，显示出多头力量尚未完全退场，市场韧性依然存在。这种在动荡中展现的反弹能力，反映出潜在的购买兴趣仍在积聚。
例如，贝莱德在市场低位增持2.3万枚ETH（约合8800万美元），被视作聪明资金逢低布局的重要信号。这一操作强化了市场对长期持有者信心的支持。
然而，这一积极信号能否抵消系统性压力，仍是核心问题。尤其当链上数据显示，过去30天内活跃鲸鱼地址数量减少164个，且
币安平台ETH/USDT多头仓位占比已突破60%时，市场情绪虽偏乐观，但高位杠杆风险不容忽视。
H2 以太坊下滑，早期分发信号显现
将此次10%回调定义为“健康重置”或为时尚早。当前市场正浮现早期分布信号，3900美元区域可能已形成局部顶部，或仅靠现货需求才能再度突破。
据SoSoValue数据，以太坊ETF单日资金流出额突破5亿美元，创下历史新高。这标志着机构资金流从7月的稳定流入转向全面冷却，是市场趋势转变的重要标志。
与此同时，富达向Coinbase Prime出售14,978枚ETH（价值约5360万美元），被视为典型获利了结行为。此类操作通常出现在市场转向避险阶段，预示机构投资者正在重新评估风险敞口。
目前市场焦点集中于价格反弹4%的表现。若资金持续外流，且鲸鱼继续减持，预计在3500美元附近将有约6000万美元流动性面临清算压力。这意味着，尽管反弹具备一定基础，但整体市场仍处于高度敏感状态，如履薄冰。
综合来看，以太坊能否重返3900美元，取决于现货需求强度、机构资金动向以及链上行为演变。若缺乏实质性基本面支撑，短期反弹或难持久。未来走势将由市场趋势与区块链分析共同决定。
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