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美银全球研究团队在最新报告中发出警告：若美国经济出现裂痕，2025年夏季可能成为最危险的爆发点。
经济学家阿迪亚·博哈维与舒鲁蒂·米什拉指出，2025年货币政策或将呈现双峰分布。一方面，若劳动力市场保持韧性，特朗普政府推动的对等关税可能引发通胀压力，迫使美联储全年维持利率不变；另一方面，若经济链条断裂，最早或在9月启动75个基点的紧急降息。
报告强调：“前景呈现双峰分布。关税驱动的通胀足以扼杀降息可能性，但经济崩盘风险将集中在夏季发酵。”这一预测与美联储官方指引形成鲜明对比。上周公布的点阵图显示，FOMC成员分裂为两派：近半数预计2025年无降息，另一半则预期至少两次降息，首次或于9月发生。
美银团队批评“点阵图中值”在当前环境下不切实际。他们指出，假设通胀温和回落、劳动力市场小幅冷却却不恶化的情形——即所谓的“金发姑娘”场景——在现实中几乎无法实现。
报告引用历史数据：2019年、2022年及2024年6月会议上，无一位FOMC成员准确预测了当年剩余时间的政策走向。这表明，在经济不确定性加剧时期，点阵图的参考价值大幅下降。
尽管劳动力市场出现疲软迹象，如初请失业金人数上升，但美股并未明显承压。标普500指数逼近2月历史高点，纳斯达克与道琼斯指数亦走强。然而，部分经济学家警示，延迟降息可能加剧经济下行风险。
文艺复兴宏观经济学家尼尔·杜塔表示：“委员会似乎不特别担心劳动力市场，但非常关注消费者价格。我持相反观点，对劳动力市场高度担忧。”他同时指出，除人工智能相关支出外，整体商业投资仍处低迷。
美联储主席鲍威尔周二重申，在关税对通胀影响明朗前，将保持观望态度。市场对政策转向的期待持续升温，但路径仍充满变数。
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