以太坊质押量占比达35.9% 币安官网查链上数据

第三季度，以太坊与索拉纳网络的质押代币数量继续增加，同期两个网络的毛年化质押收益率均出现回落。Bitwise链上研究负责人Kam Benbrik表示，以太坊目前有4380万枚ETH处于质押状态，相当于总供应量的35.9%，为该网络历史最高水平；索拉纳的活跃质押量为4.405亿枚SOL。

以太坊连续六个季度净流入

Bitwise数据显示，第三季度以太坊净质押流入为199万枚ETH，为连续第六个季度录得净流入，机构参与以及数字资产财库公司Bitmine持仓增加被列为推动因素。质押指将代币用于验证交易并维护区块链网络，以换取奖励；对已持有该资产的投资者而言，这是增加代币余额的一种方式。

收益率构成与链上费用变化

第三季度，以太坊毛年化质押收益率平均为2.63%，低于第二季度的2.81%。其中新发行ETH贡献2.53个百分点，占总量的96.3%，优先费用与交易排序相关支付构成其余部分。以太坊当季处理交易1.993亿笔，同比增长35.3%；网络费用与交易排序收入日均198枚ETH，环比下降40.2%。Bitwise指出，容量扩张降低了单位交易成本，用户端费用相应减轻，但费用端的收入贡献尚未同步扩大。

索拉纳呈现另一种组合：网络活动与费用收入上升，但毛质押收益率从第二季度的6.38%降至约6%，发行量减少与质押基数扩大抵消了其他奖励的改善，约90%的毛收益率仍来自发行。Bitwise报告指出，上述为毛收益率，与客户在扣除服务方费用后实际获得的数值存在差异。

托管渠道与机构参与方式

Coinbase一位发言人表示，质押型ETF与数字资产财库正在拓宽参与渠道，零售与机构投资者更多基于长期考虑配置质押资产，而非依据短期波动调整余额。Payward Services产品高级总监John Zettler表示，客户通常先完成资产选择与托管安排，再考虑质押等附加服务，质押行为整体呈现逆周期特征——市场偏弱时，长期持有倾向上升，质押需求随之增加，收益率相应走低；市场活跃阶段，交易费用抬升奖励，而对流动性的偏好又可能降低质押参与度。

Lido Ecosystem Foundation机构关系负责人Kean Gilbert表示，机构讨论的重点已转向实施细节，包括验证者集合的分散程度、代码审计方以及基金实际质押比例。托管机构支持质押后，机构可在既有框架内完成相关操作。Lido为流动性质押协议，用户质押以太坊后获得可流通的stETH，代表其质押资产及累计奖励。

流动性安排与验证者结构

Gilbert提到，基金需在一两天内向卖方付款，而解除ETH质押可能耗时数周，因此参与质押的基金通常保留部分未质押资产，其估算欧洲市场产品平均质押比例约为50%至60%。Zettler表示，退出队列较长会影响参与意愿，Payward正在开发为质押资产提供即时流动性的方案。Coinbase将提现等待时间视为机构流动性规划中的常规因素，并提到融资、流动性质押代币与交易质押金库等工具。WisdomTree的Physical Lido Staked Ether ETP通过持有stETH维持全额质押敞口，并借助该代币的流通性应对赎回需求。

验证者方面，按Bitwise统计口径（采样期内至少出块一次），索拉纳活跃验证者数量从696个降至659个；规模较大的运营方可通过出售交易数据等服务补充收入，并在高价值交易中具备更多机会。以太坊验证者数量下降则与升级允许将多个验证者合并为更大余额有关，数量减少并不直接等同于独立运营方减少。Gilbert认为，随着机构质押持续普及，质押或将逐步成为持有以太坊的常规组成部分。

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信息来源：CoinDesk