小非农转负引爆市场！美联储降息预期升温，比特币波动加剧

周三，美国6月ADP就业人数公布，录得-3.3万人，远低于预期的9.5万人，前值为3.7万人。这是自2023年3月以来首次出现就业萎缩，标志着劳动力市场突然“熄火”，即便特朗普政府降低部分极端关税，疲软态势仍未改善。 ADP数据显示，就业流失主要集中在专业/商业服务以及医疗/教育等服务业领域，其中专业/商业服务岗位减少5.6万个，医疗/教育领域净流失5.2万个岗位。金融活动岗位也加剧下滑，净减少1.4万人。制造业和采矿业等商品生产岗位虽增加3.2万个，但不足以抵消服务业的大幅萎缩。 从企业规模看，员工超500人的大型企业本月岗位增长最多，达3万个；而员工不足20人的小企业净流失2.9万个岗位，裁员潮在中小型企业中尤为明显。薪资增速方面，留职人员年化收入涨幅从4.5%微降至4.4%，新入职者涨幅从7%滑落至6.8%。 ADP首席经济学家内拉·理查森指出：“尽管裁员现象仍然罕见，但雇主对招聘的犹豫以及对离职员工岗位的消极填补导致了上个月的就业萎缩。” 数据公布后，市场反应迅速。现货黄金短线涨幅扩大至10美元，一度站上3350美元/盎司；美元指数短线走低20余点。交易员加大对美联储2025年底前至少两次降息的押注，并将7月降息的可能性从数据公布前的约20%提高至27.4%。 本周四即将公布的官方非农就业报告预计将新增11万人，失业率或微升至4.3%。经济学家预计，此次数据可能进一步验证劳动力市场的疲软趋势。同时，每周初请失业金数据预计为24万人，正值缩短的交易周，市场将于当地时间周四提前收盘，周五全天休市。 在当前宏观环境下，比特币波动成为市场风险偏好的重要风向标。随着降息预期升温，资金逐险情绪上升，加密市场面临新的博弈格局。链上数据显示，近期机构投资者在低位持续增持比特币期货合约，机构持仓量环比增长12%。这一动向表明，尽管短期波动剧烈，但长期持有者正利用市场调整窗口布局。 值得注意的是，非农数据与比特币价格走势存在高度相关性。强于预期的数据通常推动美元走强、美债收益率上升，利空风险资产；而弱于预期的数据则强化降息预期，促使资金流入比特币等高风险资产。当前市场正处于政策预期博弈的关键节点，未来数日的宏观数据将决定下一阶段市场趋势。 专家分析认为，若周四非农数据继续显示就业疲软，美联储宽松路径将更加清晰，比特币有望迎来新一轮上涨动能。然而，若数据反弹，市场或将重演“利好出尽”行情，引发短期抛售压力。投资者应密切关注数据发布后的美元指数、美债收益率及美股表现，结合技术面判断入场时机。