loading...
自6月13日以色列袭击伊朗以来，中东地缘政治因素持续推升油价，已连续超过10天走强。随着美国周末正式介入中东战场，SC原油主力合约在周一大幅高开，日内一度触及588.6元/桶的逾4个月高点。然而，随着大部分“战争溢价”被市场消化，价格出现单边大幅回落；午盘小幅低开后震荡走高，最终收涨0.3%，报收574.5元/桶。
分析人士Priyanka Sachdeva指出，尽管油价最初飙升，但在亚洲早盘交易中已显企稳迹象，表明市场对“战争溢价”的消化基本完成。要使油价持续上行，必须出现实质性供应中断。考虑到欧佩克+拥有大量闲置产能，仅靠情绪驱动难以支撑长期上涨。不过，石油市场仍面临高度不确定性。
美国总统特朗普在社交媒体宣布，美军已成功袭击伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施，并称所有战机已撤离。此前，伊朗曾警告，若遭攻击，将激活潜伏于美国境内的“沉睡特工”实施恐怖活动。伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，议会已建议关闭霍尔木兹海峡，但最终决策权在伊朗最高国家安全委员会。
作为全球石油运输的核心通道，霍尔木兹海峡承载着约三分之一的海运石油贸易，被誉为“世界油阀”。高盛测算，若该海峡石油流量在一个月内减少50%，并在后续11个月内持续下降10%，布伦特油价将短暂飙升至约110美元/桶。德意志银行则估算，最坏情况下，若伊朗全面切断石油供应并封锁海峡，油价可能突破每桶120美元。
荷兰国际银行也强调，霍尔木兹海峡的关闭是当前石油市场的最大风险点。其影响将导致波斯湾石油流通严重中断，足以引发油价剧烈跳升。即便欧佩克拥有闲置产能，但由于多数位于波斯湾地区，实际难以缓解供应紧张。届时各国或将动用战略石油储备，但此为短期应对措施。
从需求端看，美国能源信息署（EIA）最新周度数据显示，汽油及馏分油需求环比上升，与夏季驾驶高峰期的季节性规律相符。北美出行高峰正推动燃油消费增长。然而，全球主要能源机构对今年及明年石油需求增长的预测存在显著差异。
EIA预测2024年全球原油需求日均增长80万桶，国际能源署（IEA）更为保守，仅72万桶。而石油输出国组织（OPEC）坚持其乐观判断，预计全年需求日增130万桶。对于2025年展望，EIA预期需求增速提升至105万桶/日，而IEA仅小幅上调至74万桶/日，OPEC则维持128万桶/日的稳定预期。
鉴于霍尔木兹海峡的战略地位，一旦被封锁并引发供应中断，市场将陷入失控状态，油价将急剧攀升。因此，国际社会更倾向于通过外交手段避免极端事件发生。当前局势虽加剧供应担忧，但地缘溢价预计将高于基本面估值8至10美元，布伦特原油上方高点或触及85美元/桶。
关注库存累积兑现节奏，阶段性强势格局或延续。上行空间取决于地缘对物流的实际影响及霍尔木兹海峡真实流量变化。下行突破需宏观与基本面共振。目前宏观最差阶段已过，美联储货币政策或趋于克制，因此下半年突破区间下沿的可能性不大。建议在情绪释放节点采取区间操作策略。
近期原油供需面转好，叠加地缘风险急剧升温，价格大幅上涨。但欧佩克+闲置产能充足，远期增产计划以及贸易战对后期需求构成拖累。地缘风险仍存，原油波动性将持续放大。建议谨慎操作，可轻仓买入看涨期权。重点关注中东局势演变，霍尔木兹海峡承担全球石油贸易量约20%，影响巨大。目前部分船只已避开该航道，伊朗议会虽赞成关闭，但最终决定权仍在最高国家安全委员会。伊朗最高领袖顾问表示：“浓缩铀材料仍在，游戏并未结束。”
250
387
870
463
224
376
769
544
520
