比特币波动加剧：8.9万美元震荡，机构持仓与监管博弈成焦点

截至2025年12月17日，比特币价格在8.9万美元区间内维持窄幅震荡，市场对后市方向选择进入关键阶段。尽管年初曾一度突破12.6万美元历史高点，但随后受多重因素影响，价格回落并陷入横盘整理。 H2 市场核心矛盾：机构动向与监管压力并存 当前市场最显著的特征是机构投资者态度出现分歧。一方面，贝莱德、富达等传统金融巨头旗下的比特币现货ETF累计资金流入仍达578.5亿美元，显示长期配置需求依然强劲；另一方面，近期美国比特币现货ETF出现单日7734万美元净流出，富达旗下产品赎回额超1亿美元，反映出部分机构转向防御性布局。 与此同时，监管环境持续施压。中国央行明确稳定币属虚拟货币范畴，强化打击非法交易；美国SEC主席虽表示金融市场将向链上转型，但《CLARITY法案》审议已延期至2026年，政策落地节奏放缓，令市场观望情绪升温。 H3 链上数据揭示筹码结构变化 链上分析平台Glassnode数据显示，长期持有者（LTH）持仓占比已升至78.3%，创年内新高，表明抛压主要来自短期交易者。交易所余额降至212万枚，为2023年以来最低水平，流动性收缩有助于支撑价格稳定。同时，MVRV Z-Score处于1.8的合理区间，既非极度贪婪也未进入恐慌状态，显示市场估值趋于均衡。 H4 技术面：对称三角形末端，变盘在即 从技术结构看，比特币日线图呈现对称三角形收敛形态，高点逐步下移，低点缓慢抬升。目前价格运行于88,500–94,800美元区间，若有效突破95,000美元，将触发约2.3亿美元空头强制平仓，可能引发“轧空”行情。反之，若跌破90,000美元心理防线，则可能下探88,000美元支撑区域。 H5 未来展望：等待宏观信号指引 短期走势高度依赖美联储2026年降息路径。12月议息会议点阵图暗示2026年仅可能降息一次，美元指数维持强势，压制风险资产表现。然而，2024年第四次减半带来的供应收缩效应正在酝酿，历史规律显示其上涨周期通常在12至18个月后启动，2025年底至2026年上半年或成关键窗口期。 综合来看，比特币正处多空激烈博弈阶段，市场趋势尚未明朗。投资者应关注美联储政策信号、机构资金流变化及链上数据指标，理性判断入场时机。