当前比特币市场正面临关键抉择：11.8万美元的历史高点阻力与10.5万美元的关键支撑位，究竟哪个会率先被触及？这一问题已成为多空双方激烈博弈的核心焦点。
尽管散户投资者在价格回调中持续进行现货与期货市场的抄底操作，但大额持仓者（鲸鱼及机构）的净卖出行为仍对市场反弹构成显著压制。数据显示，在周日至周三的价格调整期间，持有1,000至10,000枚BTC的散户群体呈现持续净买入态势，累计成交量差（CVD）指标转正，显示出强烈的逢低建仓意愿。
然而，与此同时，持仓量在100万至1000万枚的机构级投资者则维持净卖出状态。在
币安与Coinbase的多个市场中，机构整体抛售规模巨大，仅永续合约市场就累计抛售约75亿美元，成为压制价格上行的主要力量。
从技术层面看，比特币价格虽从108,665美元的低点回升2.4%，但整体仍处于下行通道。清算热力图显示，111,000至110,000美元区间曾承接大量买单，而104,000美元附近亦为重要支撑区域。尽管触发大规模清算的风险有限，但大单卖出量持续高于散户买入量，表明下行压力依然存在。
值得注意的是，虽然部分分析师预期价格可能在短期内回探11.8万美元，但若未能有效突破该阻力，市场或将进一步测试10.5万美元整数关口。未来走势将高度依赖于大额持仓者的动向以及每日汇总的CVD数据变化，以判断抛压是否真正缓解。
综合来看，市场情绪与成交量数据之间存在明显背离，多空双方的较量进入白热化阶段。投资者应密切关注关键价位的成交量变化与清算分布，以把握潜在的反转信号。
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