加密货币市场正迎来一场关键权力更迭。以太坊ETF的强劲表现正在挑战比特币长期占据的主导地位，而全球资管巨头贝莱德则在这一变革中扮演核心角色。这场演变不仅反映机构偏好的迁移，更预示着未来市场格局的深层重构。
以太坊ETF加速渗透机构市场
2025年7月18日，以太坊相关ETF实现4.03亿美元资金净流入，超过比特币ETF的3.63亿美元，连续两日领先。贝莱德旗下ETHA ETF贡献近3.95亿美元新资本，成为推动趋势的关键力量。同时，Grayscale、Bitwise与VanEck等机构也积极布局，共同提振市场信心。
当前以太坊ETF总交易量已达28亿美元，累计净资产突破183.7亿美元。尽管Fidelity FETH与Grayscale ETHE出现小幅资金流出，但整体增长动能未减，凸显机构对以太坊生态价值的认可。
比特币主导地位面临挑战
尽管比特币仍保有最高市值优势，其市场份额已从一周前的65.5%下滑至61%，显示出资本向多元资产转移的趋势。贝莱德的IBIT基金虽筹集4.9675亿美元，但同期Grayscale GBTC遭遇8129万美元流出，ARKB、FBTC与BITB亦出现资金外流。
比特币ETF总交易量维持在46.2亿美元高位，净资产达1524亿美元，约为以太坊的八倍。然而，其相对份额的下降表明，投资者不再将比特币视为唯一入场路径。以太坊凭借智能合约、去中心化应用及稳定币生态构建的多功能性，正吸引寻求多样化配置的资金。
贝莱德重塑市场控制格局
贝莱德已掌控美国现货比特币ETF超55%的比特币持有量，其iShares比特币信托（IBIT）持仓突破70万枚，市值逾755亿美元，且每日持续增长。7月7日单日流入1.646亿美元，两天内新增1388枚比特币，即便价格稳定在10.8万美元附近，依然保持强劲吸纳能力。
该基金目前产生的管理费收入已超越其旗舰产品iShares Core S&P 500 ETF，标志着资产管理行业重心向加密资产倾斜。随着美国证券交易委员会进一步优化加密货币ETF审批流程，贝莱德有望持续扩大其战略储备，巩固市场主导地位。
供需结构深刻演变
2025年，比特币ETF与MicroStrategy合计购入价值282.2亿美元的比特币，远高于矿工生产的新币价值（78.5亿美元）。这种“需求超供应”的模式导致流通量持续收紧，支撑价格上行压力。
未来展望：多极化市场格局成型
以太坊ETF的崛起、贝莱德的战略布局以及监管环境的逐步明朗，共同推动加密市场走向成熟。机构投资不再局限于单一资产，而是根据技术潜力与应用场景进行理性配置。市场控制权的竞争正从单纯的价格博弈转向生态价值、流动性与制度信任的综合较量。
这场变革意味着，加密货币不再是投机性资产的代名词，而是成为主流金融体系中不可或缺的一环。未来，谁能掌握基础设施、赢得监管信任并引导资本流向，谁就将在新一轮竞争中占据先机。
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