比特币未实现收益达1.4万亿美元，宏观逆风考验市场信心

随着宏观顺风逐步消退，比特币市场正面临关键考验。当前全网未实现利润（NUPL）已攀升至1.4万亿美元的历史新高，反映出多头积累的巨额账面收益。然而，这一数字背后隐藏着潜在风险——市场信心正在减弱。 美联储主席鲍威尔在最新议息会议中宣布维持利率在4.25%-4.5%区间不变，结果符合市场预期。此前6月核心CPI涨幅达0.3%，进一步削弱了市场对年内降息的期待。尽管鲍威尔表示‘九月决策尚未做出’，但9月降息概率已从一个月前的90%以上骤降至41%，2025年全年无降息的概率也降至25%。 这一转变直接影响比特币走势。此前2024年9月美联储降息50个基点曾推动比特币从6万美元反弹至7.3万美元，如今该催化剂已逐渐失效。当前比特币在12万美元阻力位下方窄幅盘整，价格仅微涨0.12%，显示市场缺乏新驱动力，处于平衡状态。 更值得关注的是链上数据变化。过去30天内，长期持有者（LTH）累计抛售207,000枚比特币，表明高信念投资者正主动降低仓位，释放风险。恐惧与贪婪指数回落，也印证市场风险偏好正在下降。 虽然比特币基本结构依然稳固，但流动性环境正在收紧。一旦缺乏新的宏观催化剂或技术性突破，大量未实现利润可能转化为实际抛压，加剧短期波动。在特朗普政府关税政策等外部不确定性持续发酵的背景下，比特币突破12万美元的难度加大。 展望未来，若第四季度仍无明显宽松信号，市场或将进入观望阶段。投资者需警惕：历史高位的未实现收益，可能成为下一轮回调的导火索。