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作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：比特之家
近期比特币从12.4万美元的历史高点回落，引发市场对本轮周期是否终结的广泛讨论。然而，尽管价格出现回调，多项核心数据表明，当前的牛市仍处于健康运行阶段。
今年迄今，比特币已累计上涨20%，而去年涨幅接近三倍。尽管部分媒体渲染市场不确定性以吸引流量，但真实数据揭示出截然不同的图景——比特币正处在一个持续扩张的牛市周期中。
根据CoinGlass提供的30项比特币牛市峰值指标，目前所有指标均未突破历史高点。这意味着市场尚未进入顶部区域。
若无任何关键指标触及峰值，便无法断言牛市已经结束。这一信号强烈支持市场仍有进一步上行空间。
历史数据显示，比特币在牛市中常于8月底至9月经历阶段性降温。分析师Yannick Maurer指出：“2013年、2017年和2021年的牛市中，7月至10月的价格走势分别为绿色、绿色、红色与绿色。今年极可能延续这一模式。”
这意味着9月或将继续调整，但在10月至11月初，预计将迎来20%至30%的反弹行情。
分析师弗兰克·费特（Frank Fetter）指出，当前比特币的相对强弱指数（RSI）已进入超卖区间。
短期下跌实为牛市中的正常波动。回顾过去，牛市中常见多次30%以上的回调，而如今仅出现一两次大幅回撤已属健康。5%至15%的小幅回调有助于释放杠杆压力，为下一波上涨积蓄能量。
Frank Fetter制作的综合仪表盘显示，当前四个核心市场指标均处于中性至降温状态。这并非熊市信号，而是牛市中期常见的调整现象，预示未来数月价格仍有上行潜力。
富达分析师克里斯·库伊珀（Chris Kuiper）提供了一组关键数据：自2024年减半以来，持有超过10年的比特币数量增长速度首次超越新挖矿产出。平均每天有566个BTC进入长期持有状态，而每日新增供应仅为450个。
这一变化反映出市场参与者的信念正在深化。链上分析进一步佐证了比特币生态的成熟进程。随着市值规模扩大和主流认知提升，比特币正逐步成为机构与个人投资者的重要资产配置选项。
长期来看，这种结构性转变将有效降低比特币的波动性，增强其作为价值储存工具的可信度。
因此，无论外界如何解读短期价格波动，数据清晰表明：比特币牛市仍未结束。此次回调更可能是季节性调整的一部分，而非趋势逆转。展望未来，10月与11月有望迎来新一轮上涨行情。对于一项十年复合年增长率超过85%的资产而言，短期波动不过是漫长牛市中的一个自然插曲。
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