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ProCap BTC首席投资官兼Bitwise顾问杰夫·帕克（Jeff Park）近日针对保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）关于市场泡沫的警告作出有力回应。琼斯在受访时称当前市场“感觉就像1999年一样”，暗示科技股崩盘前的周期末期风险可能重现。然而，帕克指出，2025年的宏观经济背景与当年存在本质差异，且更有利于比特币发展。
在社交媒体平台X上，帕克直言将当前市场与1999年类比是“懒惰的”。他强调，如今资产价格的核心驱动力来自财政扩张与债务货币化，而非私营部门的盈余增长。1999年美国政府实现预算盈余，而今天联邦债务高企，财政政策主导市场。帕克表示：“这不是1999年。对于有准备的人来说，这是千载难逢的机会。”
他进一步对比了美联储政策立场：1999年美联储加息并缩表，而2025年则处于降息周期，资产负债表规模庞大，量化宽松常态化。这种充裕的全球流动性成为本轮周期的关键特征。随着美国财政部普通账户补充资金，全球流动性即将迎来新一轮爆发。
帕克还指出，跨境反馈机制如今已高度发达，政策传导效率远超25年前。以日本为例，新任自民党党魁高市早苗胜选后，股市迅速反弹，市场普遍预期其将继续推动财政刺激，这强化了全球宽松预期。这一联动效应放大了流动性影响。
在资产表现方面，帕克观察到黄金正同步飙升——现货金价当日突破每盎司3900美元，创下历史新高。这一走势被广泛归因于避险情绪上升及对美联储进一步降息的预期。他强调，主权国家正在大规模增持黄金，反映出对非主权硬资产的强烈需求。
帕克特别指出，1999年没有比特币、社交媒体和智能手机，而2025年全球已形成一个可实时调动的数字价值网络。他认为，比特币作为不记名结算、程序化发行的稀缺资产，具备独特的抗通胀与去中心化属性，是应对主权债务危机的理想工具。
尽管琼斯警示市场可能存在泡沫，但他仍认可比特币的长期价值。他在接受CNBC采访时重申，比特币是“跑得最快的马之一”，也是强有力的通胀对冲工具。这种宏观谨慎与资产乐观并存的态度，促使帕克提出核心观点：本轮周期并非为泡沫而生，而是为比特币量身定制。
帕克并未否认市场回调风险，而是强调结果取决于流动性结构、财政主导程度以及主权资产负债表压力下的对冲行为。黄金上涨、日本刺激预期、投资者对非稀释性资产的追逐，共同印证其判断：2025年的格局与1999年完全不同，比特币相较当年的互联网股票更具结构性优势。
截至发稿，比特币交易价格为124,024美元，徘徊在124,000美元上方，1日图显示多头动能持续增强。
BTC 徘徊在 124,000 美元上方，1 日图 | 资料来源：TradingView.com 上的 BTCUSDT
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