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周二，比特币价格突破97000美元，创下近期新高。此轮上涨由经历数周ETF抛售后的大型交易员重新入场所推动，标志着市场主导力量正从抛售转向积累。
CryptoQuant的期货平均订单规模图表显示，随着比特币价格从8万美元中段攀升至9.5万美元以上，大额订单占比显著上升。这些大额交易通常与机构投资者和巨鲸相关，表明主力资金正在积极布局现货市场。
与此同时，期货市场的小额交易量激增，反映出散户更多通过杠杆参与行情追涨。这种分化结构不同于以往周期末期的散户狂热，而更符合早期趋势阶段的特征。
由现货买家主导的上涨通常具备更强持续性，这为当前比特币价格走势提供了坚实基础。
CryptoQuant另一张图表显示，比特币每日价格波动曲线自11月的剧烈红色尖峰转变为1月的稳定绿色簇。这一变化表明市场已从抛压主导转为买盘吸收供应。
价格以阶梯式方式从约84400美元稳步上行至96000美元以上，回撤幅度有限，印证了真实现货需求的存在。此前11月的抛售压力已基本消退。
本月初，美国现货比特币ETF市值蒸发超60亿美元。这波调整主要源于10月高点入场的尾盘投资者因亏损而赎回离场。
比特币价格在86000美元附近徘徊，该区域成为关键支撑位。随着赎回节奏放缓，市场逐步企稳，为巨鲸重新进场创造了条件。
ETF的短期震荡清理了脆弱持仓，使市场结构更加健康，也为后续上涨铺平道路。
从11万美元回落至8.5万美元，并非牛市终结，而是第一阶段投机之旅的结束。该阶段伴随杠杆水平上升，迫使部分ETF投资者退出。
接下来进入再积累阶段，强势投资者在价格横盘整理期间持续建仓。如今，比特币正步入膨胀阶段——新资金持续流入，价格再次突破关键阻力。
目前价格守住95000美元上方，这是自12月初以来所有上涨行情的瓶颈。此次突破意味着买方重新掌握主动权。
若巨鲸继续主导现货市场，且ETF抛售保持温和，通往10万美元的道路将畅通无阻。只要需求持续，比特币有望再创新高。
当前数据表明，本轮上涨建立在真实资本基础上，而非脆弱杠杆，为比特币奠定了数月以来最坚实的价格根基。
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