比特币持有者净亏损超6.9万枚：链上信号预警熊市回归

自2025年12月23日以来，比特币持有者累计亏损已相当于69,000枚比特币，这一数据由链上分析机构CryptoQuant披露，成为市场关注焦点。这是自2023年10月以来，比特币持有者首次整体陷入净亏损状态，意味着持续一年多的已实现盈利周期正式终结。

链上利润见顶，亏损模式初现

CryptoQuant指出，过去30天内，交易行为从获利了结转向确认亏损。自2024年初以来，已实现利润的峰值不断走低，分别在2024年1月、2024年12月、2025年7月和2025年10月形成连续下降的高点。这种趋势表明，尽管现货价格仍维持在高位，但市场内部的价格上涨动力正在衰竭。

与历史周期高度吻合：警惕熊市重启

该机构强调，当前的净已实现亏损趋势与2021至2022年牛市向熊市过渡阶段极为相似。当时，已实现利润在2021年1月达到峰值后逐月回落，最终在2022年转入全面亏损阶段。如今，年度净实现利润已降至250万比特币，低于10月份的440万枚，为自2024年3月以来最低水平，接近2022年3月熊市初期的数值。

如何追踪链上盈亏？技术逻辑解析

CryptoQuant研究主管Julio Moreno解释，其测算方法基于链上转账记录与交易所价格数据的结合。每当比特币被转移或花费，系统会比对本次转账价格与前次交易价格，结合币量计算盈亏。所有操作均在区块链公开可查，价格来源则来自主流交易所，确保数据透明且可验证。 目前，比特币交易价约为89,760美元，过去24小时波动极小，市场情绪趋于观望。CryptoQuant此前已多次发出警示，将近期反弹定义为“熊市反弹”，认为其更可能是短期修正而非趋势反转。 综合来看，链上已实现损益的结构性转变，正释放出明确的市场信号——比特币的上升周期可能已进入尾声，投资者需警惕潜在回调风险。