美联储1月会议释放降息信号：经济稳健扩张，两票反对促市场关注

当地时间1月28日，美联储如期维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%之间，未采取行动。然而，其声明中多项措辞调整传递出微妙信号，暗示政策转向可能临近。 ### 经济活动表述转暖：从“温和”到“稳健” 美联储将经济活动描述由“温和速度扩张”改为“稳健的速度扩张”。这一变化虽看似细微，却标志着对整体经济动能的判断趋于乐观。尽管仍强调“就业增长仍然缓慢”，但已不再使用“放缓”这一带有负面意味的词汇，反映出劳动力市场压力边际缓解。 ### 劳动力市场信号趋稳：失业率企稳成关键转折 最新声明指出，“失业率已显现出一定的企稳迹象”，并删除了此前“截至9月有所上升”的表述。这表明美联储认为近期数据已摆脱下行趋势，至少在短期不会出现进一步恶化。同时，原“判断就业下行风险最近几个月有所上升”的说法也被移除，意味着政策制定者对就业端的担忧正在消退。 ### 通胀与风险平衡：保持谨慎，但方向微调 通胀方面，美联储仅将“较年初水平有所上升”简化为“依然略高”，语气更为克制，未再强调上升趋势。值得注意的是，声明中删去了“考虑到风险平衡的变化”这一长期惯用表述，被市场解读为未来政策灵活性或将进一步增强。 ### 两张反对票引关注：沃勒立场成焦点 本次会议出现罕见反对意见。美联储理事斯蒂芬·米兰坚持要求降息25个基点，而另一位理事克里斯托弗·沃勒则明确主张降息25基点。沃勒此前多次在降息议题上持异议，此次再度发声，被视为其作为下一任美联储主席候选人资格的重要加分项。市场普遍预期，特朗普政府更倾向于选择支持宽松立场的领导人，因此沃勒的表态提升了其提名概率。 ### 市场反应与未来展望 尽管当前利率不变，但声明中的语言转变和个别委员的立场分歧，已使市场对2026年第一季度降息的预期升温。若后续就业与通胀数据持续符合“企稳”与“略高”框架，下一次降息可能在3月会议前就进入可讨论范畴。 综合来看，美联储并未急于转向宽松，但其表达方式的微妙调整，正悄然为未来政策松动铺路。投资者需关注接下来的非农数据与通胀报告，以判断“稳健扩张”是否能持续转化为实质性增长动能。