高盛最新研报揭示，闪迪在第四季度交出了一份令人难以置信的成绩单——不仅跨越了本已极高的市场门槛，更是以压倒性优势超越所有分析机构的预测。这一表现背后，是整个存储芯片行业正在经历的一轮结构性转变。
Q4实绩：从“超预期”到“颠覆性表现”
根据财报数据，闪迪第四季度营收达到30.3亿美元，显著高于高盛此前27.0亿美元的预测，也远超华尔街共识的26.9亿美元。但真正引发市场震动的，是其毛利率飙至51.1%。这一数字不仅大幅领先于高盛预测的43.0%，更远远甩开市场普遍预期的42.3%。
在盈利层面，非GAAP每股收益录得6.20美元，几乎是高盛预测值3.66美元的1.7倍，也超过华尔街平均预期3.55美元近一倍。这意味着公司在成本控制与定价能力上的双重突破，已形成可持续的盈利护城河。
Q1指引：一场对市场的重新定义
如果说Q4是过去的表现，那么闪迪对第一季度的指引则直接重塑了市场对行业的认知。公司预计Q1营收中位数为46.0亿美元，较当前市场预期高出53.3%。这一指引不仅打破常规，更反映出企业对供应链紧张和终端需求旺盛的充分信心。
毛利率方面，公司给出66.0%的指引，远高于高盛预测的44.0%和市场预期的47.2%。这意味着其产品在高端市场的议价权持续增强。与此同时，每股收益指引中值为13.00美元，比高盛自身预测高出273%，比华尔街预期高出140%。
高盛分析师明确指出，这种指引水平已不适用于传统周期逻辑，而是反映了一种新的行业范式：供应受限下的价格主导型增长模式正在成型。
行业影响：美光科技或迎连带利好
作为全球主要的NAND与DRAM供应商之一，美光科技与闪迪共享相似的终端客户结构，包括数据中心、AI服务器及消费电子领域。随着英伟达等巨头加速部署高性能计算系统，对高密度、低延迟存储的需求呈指数级上升。
闪迪的超预期表现，本质上是对整个产业链供需关系的验证。当一家龙头企业能持续实现收入与利润的双跳升，说明这不是个案，而是一个系统性趋势的开端。因此，美光科技等同类公司有望在未来几个季度迎来类似的业绩释放窗口。
值得注意的是，尽管闪迪当前股价接近540美元，距离高盛320美元的目标价仍有巨大溢价，但市场已提前消化了部分乐观预期。真正的机会，或许不在估值，而在对行业趋势的再评估。
综合来看，闪迪此次财报不仅是财务数据的胜利，更是一次对行业未来路径的信号释放。在人工智能驱动的数据爆炸背景下，存储芯片不再只是“中间件”，而是决定算力效率的核心要素。这场由闪迪点燃的行业热潮，或将持续推动整个半导体生态的重构。
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