2025-09-20 10:16:47

企业财库新趋势：2025年哪些山寨币正获“机构化”青睐

摘要

从宏观角度看，这轮财库配置潮标志着三个重要趋势的交汇：监管环境的成熟化——企业敢于在公开文件中披露加密资产持仓，说明合规框架正在建立；应用场景的具体化——不再是抽象的"区块链革命"，而是AI训练、DeFi收益、跨境支付等可量化的业务需求；资金结构的机构化——从散户主导转向企业参与，意味着更长的持有周期和更理性的定价机制。如果说市场情绪是行情的温度计，那么企业的“财库配置”则更像是一张投票器。谁在资产负债表上押注非比特币、非以太坊的代币，往往比社交

如果说市场情绪是行情的温度计，那么企业的“财库配置”则更像是一张投票器。谁在资产负债表上押注非比特币、非以太坊的代币，往往比社交媒体上的热闹更具参考价值。2025年，越来越多上市公司公开披露将特定山寨币纳入财库，例如AI领域的FET、TAO，新型DeFi基建的HYPE、ENA，以及老牌支付代币LTC、TRX，甚至社群文化浓厚的DOGE。这些持仓背后不仅有商业协同和资产多元化的诉求，还为普通投资者提供了一个观察行业风向的重要窗口。

为什么关注财库配置？

通过“企业真金白银”的行为来识别强叙事，主要基于以下几点原因：

难以作假：一旦公司将代币写入财报或监管文件，就需要对持仓规模、会计政策、托管方式及风险进行说明，这比单纯的“喊口号”更具约束力。
用而持：许多公司并非仅购买代币，而是同步展开技术合作或将其应用于实际业务场景。例如，Interactive Strength计划购入约5500万美元FET并与Fetch.ai签订合作协议；Freight Technologies将FET用于物流优化；Hyperion DeFi将HYPE与Kinetiq的收益路径打通。这些动作表明，代币不仅是价格波动的标的，更是“凭证”和“油料”。
间接敞口：投资者可以通过研究持有这些代币的企业获得“间接敞口”。然而，这也存在风险：小市值公司叠加高波动代币，股价往往成为“代币代理”，涨跌更加剧烈，因此仓位控制尤为重要。

从2025年的市场背景来看，这一趋势正在加速。一方面，美国现货型加密ETF落地提升了整体风险偏好，BTC、ETH的强势表现带动了优质山寨币的关注度；另一方面，企业态度从“试探性持有”升级为“策略性配置”，甚至出现了以加密财库为主业的新商业模式。同时，信息披露的透明度增强，更多公司选择通过监管文件、季度报告和投资者演示披露细节，可验证性显著提升。

近期上市企业财库山寨币持仓统计

三大山寨主线：AI、新型DeFi与支付老币

AI赛道（FET、TAO）：该领域关键词是“用而持”。AI原生网络的代币通常不是单纯的投机标的，而是接入与结算的“门票和燃料”。企业财库进入时，往往伴随着技术合作与业务整合，如物流优化、算力调用等场景。不过，AI与区块链结合仍处于验证阶段，代币经济模型的长期可持续性需进一步观察。

新型DeFi基础设施（HYPE、ENA）：HYPE代表性能导向的DeFi基础设施，通过高性能链承载衍生品交易与质押再抵押的资金循环，吸引企业财库的兴趣点在于高效利用路径与流动性增强。ENA则聚焦于合成稳定与对冲收益设计，Ethena试图创造“类美元”的稳定资产并内生收益来源，但其清算安全性和智能合约稳健性仍需高强度审计。

Source: X

支付与老牌大盘（LTC、TRX、DOGE）：相比其他类别，这类资产更偏向“省心的底仓与支付通道”。LTC和TRX凭借支付效率优势成为企业财库的支付敞口，DOGE则因社区与品牌外溢效应，在轻量支付与话题传播中具备独特价值。然而，它们的增长故事有限，未来可能面临稳定币与Layer 2支付网络的竞争压力。