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近期，多家加密货币金融公司吸引大量资金注入，但随之而来的却是投资者快速套现引发的股价剧烈波动。其中，SharpLink Gaming与Upexi成为典型代表。
在美国证券交易委员会（SEC）确认其股票登记文件生效后，两家公司的股价一度上涨超过60%。然而，仅在宣布囤货计划后，涨幅便被迅速回吐，部分个股跌幅超过70%。
这两家公司均采用私募股权投资（PIPE）方式募集资金。该模式允许企业向合格投资者私下出售股份以快速融资，但这些股份通常设有锁定期，无法立即交易。一旦注册生效，投资者即可出售，从而形成套现压力。
据雅虎财经报道，SharpLink的PIPE投资者在两周内实现429%的账面收益，促使“短期获利回吐”行为集中发生。这一现象反映出市场对高估值兑现的强烈预期。
Taproot Wizards联合创始人Udi Wertheimer指出，此类股票在注册生效前常如“模因股”般在社交平台剧烈波动，尤其当流通股数量有限时，价格极易受情绪驱动。
Grayscale研究主管Zach Pandl强调，加密货币金融产品的市场价格可能显著偏离其资产净值。与现货比特币ETF等开放式基金不同，这类封闭式结构往往存在较大溢价或折价。
Upexi首席战略官Brian Rudick表示，股票登记备案的有效性具有长期积极影响，不仅提升流动性，也为未来再次融资创造了条件。若存在暂停协议，公司可迅速启动新一轮募资。
Joseph Lubin，以太坊联合创始人兼SharpLink董事会主席，曾公开澄清市场误解，称此为“标准做法”，并强调注册流程合规性。
这种动态本质上反映了加密资产市场中低流通供应量带来的估值放大效应。股票注册生效类似于代币解锁，释放大量潜在抛压，进而引发价格调整。
对于寻求稳健参与加密市场的投资者而言，理解资产存储、交易活动与市场趋势之间的关系至关重要。在当前环境下，短期投机行为与长期价值持有之间的张力日益明显。
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