2025-09-24 13:16:38

SEC加速加密货币监管改革：美国力求主导全球DeFi与代币化创新

摘要

美国证券交易委员会（SEC）正在加紧制定一个可能重塑全球加密货币生态系统的监管框架，重点聚焦于推动去中心化金融（DeFi）和代币化领域的创新发展。SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）透露，计划在2025年底前实施“创新豁免”，以支持唐纳德·特朗普总统的亲加密货币政策议程。这一举措旨在为链上产品开发者提供有条件的监管宽松，同时确保他们在SEC完善规则期间满足合规要求。该豁免政策的核心目标是减轻开发者的合规负担，从而加速DeFi和代币化产品的市场引入。阿特金斯强调，申请豁免的公司需满

该豁免政策的核心目标是减轻开发者的合规负担，从而加速DeFi和代币化产品的市场引入。阿特金斯强调，申请豁免的公司需满足特定条件，例如采用自我托管模式并避免承担托管角色，以换取更大的监管灵活性。此举与SEC于2025年1月成立的加密货币特别工作组的目标一致，该工作组的任务是更新现有规则以适应去中心化技术的发展需求。此外，SEC还发布了关于模因币和稳定币等主题的非正式指导意见，但正式规则仍在制定中。

根据SEC于2025年春季发布的监管议程，该机构致力于明确加密资产的法律地位，并提出了多项规则提案。这些提案旨在简化数字资产的发行和销售流程，降低合规成本，同时解决现行金融法规中过时的部分。值得注意的是，SEC已采取措施降低市场参与门槛，允许交易所上市持有加密货币的交易所交易产品（ETP），无需单独的监管审查。这些措施旨在为创新提供“稳定的平台”，同时平衡投资者保护与市场效率。

与此同时，类似《清晰法案》（CLARITY Act）等两党立法也在塑造加密货币的监管环境。该法案提出了一种三级代币分类法，将数字资产分为商品、支付用稳定币和排除资产三类。其中，商品期货交易委员会（CFTC）负责监管商品，而SEC则继续监管证券类资产。法案中的“成熟度”测试条款允许代币在其区块链系统实现去中心化后从证券转换为商品，为DeFi项目提供了更清晰的合规路径。

这些监管改革能否成功实施，对DeFi和代币化的未来发展至关重要。SEC通过有条件豁免政策，希望鼓励开发者在结构化的监管环境中进行创新，从而减少长期以来阻碍DeFi应用的不确定性。然而，阿特金斯也指出，美国必须在全球范围内保持创新领先地位，才能在加密货币竞赛中占据优势。尽管如此，挑战依然存在，因为规则制定过程需要公众意见和多阶段审批，这可能会推迟最终实施。

虽然创新豁免及相关改革表明了SEC支持行业的立场，但批评人士认为，仅靠监管清晰度无法解决所有问题。例如，稳定币和央行数字货币（CBDC）的应用可能限制去中心化解决方案的市场份额。此外，SEC对DeFi的关注并未完全涵盖市场波动或投机项目相关的风险。不过，当前的监管轨迹反映了一种战略转变，即在保障消费者权益的同时适应技术创新。

SEC的举措结合《清晰法案》等立法进展，使美国在全球加密货币生态系统中占据了重要位置。通过将规则制定置于诉讼之上并与国会加强合作，SEC正致力于打造一个兼顾消费者保护和技术进步的监管环境。随着创新豁免条款的最终敲定，其成功与否将取决于条件的清晰度、实施速度以及适应快速发展的技术的能力。