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在前一周因月末/季末平仓导致价格下探至$108,000后，比特币（BTC）本周急剧快速回升，价格一度突破$125,000，创下历史新高。从技术面看，此前预期的“延伸？”加横盘调整模式已初步显现，市场正进入阶段性平衡阶段。
过去两周，加密货币市场经历剧烈震荡。月末/季末平仓引发资金流出，推动BTC跌至$108,000，以太坊（ETH）短暂跌破$3,900，SOL失守$250后一度下探至$190。然而随着“黄金十月”开启，市场情绪迅速反转，空头止损集中触发，多头动能加速释放。BTC反弹至$117,800-$118,000区间后持续上行，最终突破历史高点。
本轮上涨主要受多重因素驱动：国际金价持续创新高、美国政府关门带来的财政不确定性，以及对顽固性通胀的担忧加剧。同时，股市摆脱平仓压力，围绕人工智能与数据中心投资的乐观情绪持续发酵，进一步提振风险资产信心。
尽管价格在$113,000至$125,000之间大幅波动，但高频实际波动率维持在25–35点区间，表现相对温和。现货流动性充足，叠加局部多头Gamma头寸对冲作用，有效抑制了极端波动。因此，1个月及更长期限的隐含波动率曲线基本保持静止，未出现明显风险溢价回升。
短期限隐含波动率因周末意外走势有所抬升，但当前现货价格稳定在$123,000-$124,000区间，且实际波动率仍低，预计相关合约的隐含波动率将快速回调。鉴于美国政府关门、非农就业数据及CPI公布等宏观事件临近，建议持有10月31日到期的衍生品合约以对冲潜在波动风险。
过去两周，BTC偏度从深度看跌水平显著修复，反映市场对价格暴跌至$100,000以下的担忧缓解。尽管上行实际波动率不高，但看涨期权需求上升，市场开始预期上行动能可能延续至更高价位，从而推升波动性预期。
下行方向仍被视为“风险更高”区域，随着资金费率走高和杠杆积累，市场对洗仓风险保持警惕，偏度尚未进入全面看涨区间（仅极短期限除外）。峰度则因上周末看涨期权价差引发的翼侧卖压而下降，显示市场对上方抛压的敏感度提升。若价格突破$115,000-$130,000任一边界，偏度可能面临急剧重定价。
基于当前走势与长期水平预期，我们认为横盘调整仍是接下来最可能的价格形态。目标高点预计在$129,000-$130,000区间形成，若成功突破，可能预示新一轮渐进式上涨启动。
回撤阶段的初始强力支撑位于$120,000-$118,000。一旦跌破该区间，可能触发预期中的剧烈C浪下跌调整，下方空间或下探至$100,000以下，需高度警惕。
祝新的一周交易顺利！
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