在加密衍生品市场迎来重大变局之际，HYPE价格走势正面临关键考验。此前，由于高流动性推动，HYPE在第二季度实现183%的惊人涨幅，超越比特币同期30%的回报率。然而，随着Coinbase宣布将于7月21日推出支持纳米比特币（0.01 BTC）与纳米以太坊（0.10 ETH）的永续期货合约，市场竞争格局迅速重塑。
Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，此举旨在填补国内加密衍生品准入的长期空白。新合约符合CFTC标准，采用每小时融资利率机制，无固定到期日，具备高度合规性与可扩展性。这一举措不仅瞄准了离岸市场的主导地位，更直接复制了Hyperliquid无需KYC、高杠杆的核心优势，引发行业广泛关注。
H2: Coinbase会抢走Hyperliquid的饭碗吗？
自上线以来，Hyperliquid已积累27.8亿美元的比特币未平仓合约规模，位列全球第四，仅次于
币安、Bybit和
OKX。然而，市场对其护城河的可持续性产生质疑。Messari分析师特洛伊·哈里斯指出，当前持有者对HYPE呈净看跌态度，并建议在HYPE、COIN与HOOD之间优先选择后者。前BitMEX创始人Arthur Hayes亦预测，约三万名用户可能转向更易用的Coinbase或Robinhood平台。
不过，也有观点认为，即便合规性提升，仍有一部分非法交易者将倾向保留Hyperliquid的低费用与匿名特性。因此，未来用户迁移路径或将呈现分化态势。
H2: 鲸鱼正在观察，它们不会等待
尽管市场分歧明显，鲸鱼动向却释放积极信号。数据显示，Galaxy Digital与Manifold Trading等机构近期合计存入近5000万美元，持续增持HYPE资产。这表明大型投资者仍看好其长期潜力。
然而，整体市场情绪依然脆弱。Santiment链上分析显示，自6月20日起，HYPE加权情绪维持在负面至中性区间。尽管鲸鱼建仓，散户信心尚未恢复。同时，CoinGlass的7天清算热图揭示33美元、35美元与39.6美元为关键流动性区域，当前价格逼近这些节点，形成多空博弈的拉锯局面。
综合来看，尽管短期波动风险上升，但机构资金流入与市场结构演变预示着HYPE或将在30至40美元区间内经历震荡调整，迎接新一轮竞争周期的挑战。
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