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据《金融时报》报道及知情人士透露，全球领先的加密货币硬件钱包品牌 Ledger 正在推进赴美IPO计划，公司估值可能突破40亿美元。这一动向标志着数字资产安全基础设施正式迈向主流资本市场。
Ledger成立于2014年，最初是一家专注于私钥离线保护的法国科技企业。凭借 Ledger Nano S 和 Nano X 等产品，它迅速成为用户自托管加密资产的首选方案。近年来，随着机构投资者对数字资产配置比例提升，其产品被广泛应用于基金、资产管理公司和长期持有者群体中，形成高度粘性的客户生态。
尽管此前私募估值已达15亿美元（2023年），但若此次公开市场估值突破40亿，意味着三年内价值增长逾167%。这不仅反映市场需求的快速扩张，更体现出资本对加密安全基础设施长期价值的认可。
2025年成为加密行业安全事件高发年。据链上分析机构统计，全年因黑客攻击、钓鱼诈骗及平台漏洞导致的资产损失高达170亿美元。其中，热钱包被盗占比超过六成，促使大量用户转向离线存储方案。
在此背景下，硬件钱包销量迎来爆发式增长。数据显示，Ledger 在2025年实现数亿美元营收，创下历史新高。这种“恐慌驱动型”购买行为使该公司展现出显著的收入韧性——当市场情绪低迷时，安全需求反而上升，构成其独特的商业逻辑。
然而，伴随增长而来的是长期存在的信任争议。链上调查专家 ZachXBT 曾多次指出，Ledger 多次遭遇客户数据外泄事件，包括电子邮件、真实地址甚至电话号码等敏感信息暴露，部分案例直接导致用户遭受定向网络钓鱼攻击。
此外，部分用户反馈 Ledger Nano X 存在电池老化问题，使用两年后出现续航衰减或无法开机现象。虽已通过固件更新和更换服务缓解，但仍有社区成员质疑其品控标准是否匹配其高端定位。
这些历史遗留问题在当前准备上市的关键节点再度浮现，让投资者不得不重新评估：一个曾发生数据泄露的品牌，能否真正承担起“数字资产守护者”的公众责任？
更引人关注的是，Ledger 近期宣布将对“Clear Signing”功能收取订阅费用。该功能允许用户在签署交易前清晰查看链上内容，旨在防范误签风险，本应属于基础安全范畴。
此举被广泛解读为从核心安全功能中提取额外收益的信号。尤其在即将进入公开市场之际推出收费项目，加剧了外界对其“盈利优先于用户信任”的担忧。有观点认为，此举可能动摇其作为安全信仰象征的品牌根基。
如果成功登陆美股市场，Ledger 将成为首家以加密安全为核心主业的上市公司。这不仅是对自身商业模式的一次检验，也将为整个行业提供范本：原生加密公司如何在保持技术独立性的同时，满足公众公司的治理要求。
作为上市公司，其信息披露范围将扩大至财务状况、安全审计报告、供应链管理及客户数据处理机制。任何潜在漏洞都将在监管框架下被放大审视。一旦出现重大安全事故，股价波动可能远超普通科技公司。
反之，若能顺利过渡并建立透明治理机制，Ledger 或可引领下一代数字金融基础设施的标准化建设。其成败，或将决定未来五年内更多加密原生企业走向公开市场的路径选择。
眼下，这场由安全需求驱动的资本跃迁，正站在信任与利润的十字路口。公众投资者究竟会更看重其创纪录的营收表现，还是其难以回避的历史瑕疵，将成为决定这次IPO命运的关键变量。
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