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加密资产管理公司Bitwise宣布以策展人身份推出基于Morpho协议的非托管收益金库，于1月26日正式上线。这一举措被视为机构资本深入去中心化金融（DeFi）的关键一步，反映出专业资金对链上收益结构日益增长的兴趣。
此次发布是Bitwise首次直接介入DeFi金库策略设计，不再仅限于传统托管角色，而是转型为资产配置的主动管理者。通过筛选并部署优质借贷池，该公司将自身定位为链上收益生态中的战略策展方，而非被动保管者。
该产品允许用户将资产投入由Bitwise精选的Morpho超额抵押借贷池，当前可实现高达6%的年化收益率。其核心优势在于利用Morpho协议的智能匹配机制，在不牺牲安全性的前提下优化资金利用率。值得注意的是，所有操作均保持非托管特性——用户始终掌控私钥，而风险参数与分配逻辑由Bitwise设定。
Bitwise并未持有或控制客户资产，而是以策展人身份管理策略执行。这种模式有效规避了传统托管带来的法律与运营风险，同时满足机构对透明度、合规性和资产主权的双重需求。这反映了行业正在向模块化、可审计的链上基础设施演进的趋势。
尽管有专业团队背书，但该策略仍面临协议层面的固有挑战：借贷利率波动、抵押品价值变动及智能合约漏洞均可能影响最终回报。清算机制和市场流动性变化也会影响资金稳定性。目前，官方未披露初始规模、最低参与门槛或是否面向零售用户开放，相关细节仍待进一步释放。
此次金库上线，本质上是一场关于“专业策展能否让去中心化借贷真正被机构接受”的早期验证。未来能否持续吸引资金流入，取决于其在不同市场周期下的表现韧性，以及能否在不中断服务的前提下提供稳定且经风险调整后的回报。
Bitwise的Morpho金库不仅是一次产品发布，更象征着主流金融机构正逐步跨越对链上风险的顾虑，尝试构建可持续的非托管收益框架。随着更多机构采用类似模式，链上金融或将迎来新的成熟阶段。
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