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Coinbase Institutional与链上分析公司Glassnode在周二发布的《加密货币图表：2026年第一季度》报告揭示，比特币正经历一场结构性转变——从高波动、高杠杆的投机周期，迈向一个以韧性为核心特征的新阶段。
报告显示，2025年第四季度的抛售潮已基本清除市场中的过度杠杆。这一过程有效降低了连锁清算的风险，使比特币在面对外部冲击时展现出更强的稳定性。如今，市场不再依赖短期情绪驱动，而是逐步建立在更健康的资金结构之上。
当前比特币的价格变动更多反映全球货币政策、流动性状况及机构仓位调整，而非散户情绪或杠杆交易的放大效应。这标志着市场成熟度的提升。正如报告所言：“耐用性比速度更重要。”
尤其值得关注的是，Coinbase定制的全球M2货币供应量指数与比特币价格维持正相关关系，且领先约110天。该指标显示短期内仍具备支撑力，但研究团队提醒，预计货币增长将在本季度后期放缓，可能对后续行情构成压力。
比特币期权未平仓合约量已超过永续期货，反映出投资者更倾向于为下行风险购买保护，而非增加方向性敞口。这种转变清晰地表明，防御性策略正在取代高杠杆博弈，成为主流操作逻辑。
“美联储利率决策、通胀数据发布以及地缘政治不确定性交织，让市场难以预测，”加密货币交易所VALR联合创始人法尔扎姆·埃萨尼表示，“在这种环境下，追逐趋势或使用高杠杆交易，风险远大于潜在回报。”
尽管近期交易活动回升，流通速度加快，长期持币比例略有下降，但这并非撤离信号，而是一种主动再平衡行为。投资者并未大规模离场，而是重新配置资产，等待更明确的方向。
自10月以来，链上情绪由乐观转为谨慎，持续低迷。未实现收益与损失指标也印证了这一趋势，市场正进入价格发现节奏放缓的阶段。
尽管市场整体趋于稳固，但若出现流动性收缩、通胀再度抬头或重大地缘冲突，都可能考验当前的稳定性。报告强调，当前的健康状态并非自动延续，需持续关注宏观基本面变化。
根据CoinGecko数据，当日比特币上涨1.2%，报收89,000美元，过去七日价格保持窄幅震荡，反映出市场正处于消化预期的静默期。
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