白银正在重塑全球资产格局。自2017年加密周期高点以来，其累计涨幅约517%，正式超越比特币的500%和黄金的300%。近期，白银盘中一度冲破117美元/盎司，创历史新高。根据8marketcap数据，当前白银市值已达6.18万亿美元，位居全球资产第二位，仅次于黄金。这一惊人表现引发市场广泛关注，传统实物投资之外，代币化白银与杠杆合约正成为新的配置路径。
H2 代币化白银：两大主流标的深度解析
目前，市场上流动性较好的代币化白银主要集中在两类平台。一是由英国数字资产平台Kinesis推出的KAG，其锚定1盎司投资级白银，由开曼群岛
注册的金库提供保险并定期审计。该代币支持实时支付与实物赎回，无存储费用，24小时交易量约550万美元，位列第二。
另一类是基于贝莱德iShares白银信托（SLV）的代币化产品，即SLVON。该代币由Ondo Finance发行，跟踪受监管的SLV ETF，支持即时铸造与赎回，具备机构背书优势。尽管无法直接兑换实物白银，且存在基金管理费与美国用户交易限制，但其流动性极强，24小时交易量高达2120万美元，居于首位。此外，该代币支持至高10倍杠杆的合约交易，为投资者提供灵活工具。
H2 白银杠杆交易：高倍率下的风险与机遇
除了现货代币，多家主流交易平台已上线白银相关杠杆合约。Hyperliquid平台上，白银/USDC合约24小时交易量突破10亿美元，显示强劲需求。
Binance则提供至高100倍杠杆的XAG/USDT合约，日交易量达13.2亿美元，已于2024年1月7日正式开放。值得注意的是，平台计划于2026年1月29日调整黄金代币价格指数成分，可能影响整体市场结构。
Bitget同样推出XAG/USDT杠杆对，最高支持50倍杠杆，日交易量1.74亿美元。这些平台为投资者提供了快速参与白银行情的通道，但也伴随着高波动性与爆仓风险。
H2 为何白银突然爆发？背后逻辑不止于供需
J. Safra Sarasin策略师Claudio Wewel指出，银价飙升的核心动因并非单一因素。一方面，美国内政部于2023年11月将白银列入关键矿产名单，提升了其战略地位，可能引发关税政策变化，加剧供应紧张预期。另一方面，市场对美联储降息的预期减弱，叠加中东局势持续紧张，推动资金从风险资产转向贵金属避险。
更值得关注的是，当金价处于历史高位时，散户难以负担黄金投资，转而将白银作为替代性避险工具。这种结构性转变，使白银兼具稀缺性与避险属性，形成双重支撑。未来若美国货币政策进一步宽松，或地缘冲突升级，白银价格仍有上行空间。
H2 投资者应如何理性参与？
尽管代币化与杠杆工具提供了便捷入口，但需警惕以下风险：首先，多数代币依赖发行方信用，缺乏独立审计机制；其次，市场深度有限，可能导致价格大幅偏离锚定价值；第三，高杠杆交易易引发极端亏损，尤其在剧烈波动中。建议投资者结合自身风险承受能力，优先选择有真实资产支撑、流动性良好、监管透明的标的，避免盲目追高。
白银的本轮行情不仅是价格的跃升，更是资产配置逻辑的演变。从传统金属到链上资产，从现货持有到衍生品博弈，这一轮上涨正重新定义‘避险’的边界。
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