白银，这一曾被称为「穷人的黄金」的贵金属资产，正以惊人之势席卷全球市场。近日，银价盘中一度冲破117美元/盎司，创下历史新高。自2017年加密周期高点以来，白银累计涨幅达517%，不仅大幅领先比特币的约500%涨幅，更远超黄金的300%表现。据8marketcap数据，当前白银市值约为6.18万亿美元，位居全球资产第二位，仅次于黄金。如此强劲走势，引发投资者高度关注。
除了传统渠道如券商、实物白银或白银基金外，代币化白银正成为新兴配置选项，尤其在链上Perp DEX及中心化交易平台的杠杆合约中表现活跃。
代币化白银现状：两大标的主导市场
根据Coingecko统计，代币化白银板块整体市值约为4.46亿美元，24小时涨幅达5.6%。目前仅有两个项目具备相对可观的流动性与交易深度。
Kinesis Silver (KAG)：锚定实物白银的数字资产
KAG由
注册于开曼群岛的英国平台Kinesis发行，与黄金代币KAU同源。其每枚代币对应1盎司投资级白银，由全球分布式金库存储并定期审计，支持实时支付与实物赎回，且无存储费用。该代币主要上线于Kinesis Money、BitMart、Emirex等平台。尽管其价值高度依赖发行方信誉，且受制于较小市值带来的市场深度不足，易出现溢价或折价现象，但24小时交易量仍达到约550万美元，位列白银代币第二。
iShares Silver Trust（SLVON）：机构背书的链上信托代币
由Ondo Finance推出的SLVON代币，锚定贝莱德旗下BlackRock iShares Silver Trust（SLV）ETF所持有的实物白银。该代币优势在于跟踪受监管的成熟基金产品，流动性强，支持非美用户即时铸造与赎回，兼具传统金融信用与区块链便利性。然而，它不支持实物白银直接赎回，需承担一定的管理费，且美国用户受限于证券监管框架。目前主要在Gate、Bitmart、Bitget、AscendEX等平台交易，24小时交易量高达2120万美元，居首。此外，其支持最高10倍杠杆的合约交易，进一步吸引投机资金流入。
其余如Solana生态的Silver rStock（SLVR）、土耳其公司Token Teknoloji推出的Gram Silver（GRAMS）虽属现货代币，但市值与流动性极低，价差显著，风险较高，不建议普通投资者参与。
杠杆交易平台：白银合约交易量激增
随着市场热度上升，多个美股代币化平台与链上DEX已开放白银相关杠杆合约。以下为当前主流交易平台情况：
渠道一——Hyperliquid：白银/USDC合约对24小时交易量突破10亿美元，成为最大杠杆交易场所之一。
渠道二——
Binance：支持XAG/USDT杠杆交易，最高可达100倍杠杆。24小时交易量达13.2亿美元。官方公告显示，该功能已于1月7日上线（初期最高50倍），并计划于2026年1月29日调整黄金代币XAU/USDT的价格指数成分，预示其对贵金属衍生品布局持续深化。
渠道三——Bitget：提供XAG/USDT杠杆交易，最高支持50倍杠杆，24小时交易量为1.74亿美元，稳定占据重要位置。
驱动白银上涨的核心逻辑：政策与供需双重催化
回顾本轮白银行情，特朗普再度执政带来的鹰派政策倾向、关税战升温以及美联储降息预期的反复，共同构成贵金属上涨的核心驱动力。特别是美国内政部于11月将白银列入关键矿产名单，暗示未来可能加征进口关税，加剧供应担忧。这促使美国进口商加速采购，进一步推升需求。
J. Safra Sarasin策略师Claudio Wewel指出，银价飙升不仅源于长期供应紧张，更因白银在新能源、电子制造中的战略地位日益凸显。同时，金价已处历史高位，散户难以承受，转而将白银作为替代性避险资产。结合中东局势持续紧张，白银的避险属性被重新定价。
综合来看，白银的上涨并非单一因素所致，而是稀缺性、地缘政治、货币政策与市场情绪共振的结果。未来若全球通胀压力回升、美元走弱，白银的上行空间或将持续打开。对于投资者而言，代币化白银提供了更灵活的参与路径，但需警惕杠杆风险与发行方信用暴露。
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