美联储2026年首议息会议按兵不动，降息预期延至鲍威尔卸任后

北京时间2026年1月29日凌晨，美联储今年首次联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议落幕。会议决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，与市场普遍预期一致。此前，美联储已在去年9月、10月和12月连续三次降息25个基点。本次声明上调了对经济活动的评估，称其以“稳健”速度扩张，失业率趋于稳定，就业增长仍显疲软，通胀水平略高于目标。值得注意的是，美联储删除了前三份声明中关于就业下行风险增加的表述，释放出政策转向偏鹰的信号。 此次决议有两票反对，较上次会议减少一票。美联储理事沃勒首次投出反对票，与特朗普提名的理事米兰共同主张降息25个基点。分析认为，沃勒此举或意在迎合总统特朗普对低利率的偏好。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上未回应政治议题，强调政策灵活性，并指出当前关注重点已从就业转向通胀控制。 决议公布后，美股、美债市场波动有限。科技股带动标普500指数早盘一度突破7000点。美元指数因美国财长贝森特重申“强美元政策”而反弹。比特币冲高至9万美元附近后回落，显示短期承压。贵金属表现强劲，现货黄金单日飙涨4%，突破5400美元关键心理关口，创出新高；现货白银涨幅逾4%，逼近历史峰值。

美联储开年按兵不动，降息窗口或延至鲍威尔卸任后

美联储今年首次会议选择维持利率不变，延续了自去年底以来的谨慎立场。尽管通胀压力尚未完全缓解，但经济基本面出现积极变化。声明中对经济活动的描述由“温和”转为“稳健”，反映出决策层信心回升。同时，劳动力市场虽未显著改善，但失业率企稳迹象明显，就业增长虽弱但未恶化。 根据最新利率期货数据，美联储在4月（即鲍威尔作为主席任内的最后一次会议）降息的概率仅为28%，较此前下降；而6月降息的可能性升至64%。CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率高达86.5%，降息概率仅13.5%。预测平台Polymarket则显示，决议后押注3月不降息的概率跃升至91%，降息预期大幅降温。 这一趋势表明，市场正逐步接受一个现实：在鲍威尔任期结束前，降息几乎不可能发生。除非通胀出现持续回落且就业市场彻底崩溃，否则美联储不会轻易重启宽松周期。

FOMC内部意见趋于统一，仅两人反对

相较于此前会议，本次FOMC声明整体基调更为乐观。除经济活动评价提升外，美联储还正式删除了“就业下行风险增加”的表述，意味着对劳动力市场的担忧正在减弱。这被视为政策立场趋稳的重要信号。 会议共有12名票委参与投票，其中10人支持维持利率不变，两人投下反对票。反对者分别为美联储理事米兰和沃勒，二人均主张进一步降息。值得注意的是，沃勒此番表态引发市场对其未来职位变动的关注。预测平台Polymarket显示，押注沃勒获美联储主席提名的概率上升至17%。目前最热门人选包括贝莱德高管里德尔（36%）和前美联储理事沃什（约32%）。 尽管内部存在分歧，但整体共识仍在增强。多数委员认为，当前通胀仍高于目标，需保持警惕，不应过早放松货币政策。

鲍威尔未回应热点议题，强调政策独立性

鲍威尔在新闻发布会上表示，美国失业率已出现企稳迹象，劳动力市场可能正在趋于平衡。消费者支出展现韧性，商业投资持续扩张。他指出，长期通胀预期与目标相符，服务业通胀放缓趋势仍在延续，但12月整体核心PCE通胀可能达到3%。 针对关税影响，鲍威尔明确表示，当前通胀超预期的主要来源是关税而非需求拉动。扣除关税因素后，核心PCE略高于2%。他预计，今年关税对商品价格的影响将达到顶峰并逐步回落。若这一趋势得以确认，将成为美联储放松政策的重要前提。 面对记者关于共和党参议员威胁阻止提名人选的问题，鲍威尔拒绝置评，强调美联储独立性不受政治干扰。他提醒下一任主席应避免卷入政治纷争，以维护机构公信力。

市场解读：风向偏鹰，短期降息无望

华尔街日报记者尼克·蒂米拉奥斯指出，美联储如期维持利率不变，且未给出明确降息路径。是否重启宽松，取决于就业市场是否崩塌或通胀是否确信回落。然而，自12月以来，这两项条件均未达成。 DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克表示，他预计在鲍威尔任期剩余时间内，美联储将维持利率不变。经济前景正趋于平衡，政策空间受限。 纽约MAI资本管理首席市场策略师克里斯·格里桑蒂认为，本次声明和发布会整体偏向鹰派。美联储重心已从就业保护转向通胀控制，短期内不具备降息条件。

市场未来展望：避险资产或成资金新港湾

在美联储暂停行动后，市场对主要资产的走向展开新一轮评估。部分机构观点如下： Monex USA华盛顿交易主管胡安·佩雷斯表示，在不确定性加剧的背景下，美联储保持谨慎是合理选择。这一决定有助于缓解美元过热压力，为风险资产提供一定喘息空间。 Wintermute分析指出，比特币当前价格区间呈现僵持状态，市场结构并非看跌，而是进入观望期。若美联储干预日元汇率导致美元走弱，将成为风险资产上涨的催化剂。 CryptoQuant创始人吉英俊认为，黄金、白银与比特币同属避险资产类别。若市场仍将比特币视为“风险资产”，则其估值明显偏低，具备长期配置价值。 IG Group研究团队指出，金价持续攀升叠加股市估值偏高，可能促使部分资金流向加密货币领域，推动新一轮行情启动。尤其在美联储政策转向前，比特币作为数字黄金的属性正日益受到认可。 综合来看，美联储2026年首议息会议传递出明确信号：政策紧缩周期尚未结束，降息窗口或将推迟至鲍威尔卸任之后。在此背景下，市场情绪趋于分化，避险资产与结构性机会并存。投资者需密切关注通胀数据与就业报告的后续演变，以判断真正的政策拐点何时出现。